2026年6月海外宏观月报
　　美伊达成谅解备忘录提振美欧日经济景气度，但主要央行放鹰压制风险偏好。经济上，6月全球增长维持高景气，5月美国非农超预期，美日Markit制造业PMI高位上行，指示全球制造业周期延续扩张，而油价回落推高美日欧服务业PMI。市场表现上，6月FOMC偏鹰推高联储加息预期，欧、日央行如期加息；主要经济体长端国债利率多数下行，美元走强，权益市场普遍下行，黄金延续走弱趋势，而美伊达成谅解备忘录后油价大幅回落。
　　增长：美欧日经济景气度有所回升。美国5月新增非农就业达到17.2万，显著超预期（彭博一致预期，下同）；6月Markit综合PMI为52.2，其中制造业PMI上行0.6pp至55.7，服务业PMI上行0.6pp至51.3；一季度实际GDP季比折年增速上修至2.1%，主要来自进口增速大幅下修，衡量内需的私人投资+消费增速由二次修正的2.4%下调至1.7%。欧元区6月制造业PMI下行0.3pp至51.3，服务业上行1.2pp至48.9；一季度实际GDP季比折年增速大幅下修1.0pp至-0.9%（但主要来自爱尔兰的拖累），其中德、法、意、西增速分别为1.4%、-0.4%、1.1%、2.5%。日本6月Markit制造业、服务业PMI分别上行0.4pp、1.8pp至54.9、51.8；一季度实际GDP季比折年增速下修0.3pp至1.8%，主要来自企业资本开支下修。
　　通胀：美日5月核心通胀较为温和，而欧元区核心通胀升温。美国5月PCE环比持平前月的0.4%，略低于预期的0.5%，整体较为温和；核心PCE环比小幅上升0.1pp至0.3%，符合预期，主要来自于金融、运输、其他服务分项的回升，而核心商品增速整体转负。欧元区5月HICP同比上行0.1pp至3.3%，核心HICP同比上行0.3pp至2.7%。日本5月CPI同比上行0.1pp至1.5%，核心CPI（ex新鲜食品与能源）同比持平前值的1.4%。
　　市场：联储加息预期升温导致美债曲线走平，美元走强，美股走弱，贵金属下跌，而地缘风险下降带动油价大幅回落。全月来看，截至6月28日期货市场定价年内联储加息预期上行13bp至31bp，美债收益率曲线走平，2y上行9bp至4.07%，10y下行7bp至4.38%。美元指数上涨2.5%至101.4，欧元贬值2.4%至1.14，日元贬值1.5%至161.6。标普、纳指分别下跌3.0%、6.2%，道指上涨1.7%。布伦特原油期货下跌18.2%至75.3美元/桶，COMEX期金下跌12.7%至4009美元/盎司，LME现铜下跌2.7%至13228美元/吨。
　　政策：美伊达成谅解备忘录，但最终协议仍存拉锯；联储6月按兵不动但表态偏鹰；欧、日央行均加息25bp；英国首相斯塔默宣布辞职。地缘政治方面，6月22日美伊达成谅解备忘录，但围绕解冻资金用途、海峡管理权、浓缩铀等问题分歧仍在。联储方面，6月FOMC如预期维持利率不变，点阵图显示约半数决策者预计今年启动加息，决议声明以及沃什表态均偏鹰。欧洲方面，欧央行6月如期加息25bp至2.25%，行长拉加德表示目前暂无必要因伊朗战争采取更强力政策应对，预计中期通胀将回到目标水平；英国首相斯塔默宣布辞职，新任工党领袖伯纳姆有望在7月接任。日本方面，日央行如期加息25bp至1%，预计将延续渐进式推进货币政策正常化的立场。此外，随着日元汇率持续贬值，日本当局再度进行汇率干预的可能性上升，但短期内日元汇率的弱势或难以扭转。
　　风险提示：美伊和谈不确定性，金融条件超预期收紧。