海外一周概览
　　本周海峡爆发局部军事冲突，美伊和平脆弱性凸显；联储仍延续鹰派基调；英国首相斯塔姆宣布辞职，伯纳姆有望于7月接任。经济数据方面，5月PCE显示核心通胀仍然可控，居民收支均超预期加速；6月美日欧综合PMI整体升温，制造业偏强，但服务业分化。全周来看，联储加息预期小幅降温，美债收益率整体下行，美元走强，美股偏弱，油价大幅回落，贵金属、有色价格走低。本周重点关注美国5月JOLTs岗位空缺（6月30日）、美国6月ISM制造业PMI（7月1日）、美国6月非农（7月2日）。
　　高频数据
　　美国增长与消费仍具韧性，高频就业数据有所改善，地产仍待修复。增长方面，亚特兰大联储GDPNow显示二季度实际GDP季比折年增速为2.5%。消费方面，二季度实际个人消费季比折年增速Nowcast为2%，周度Redbook名义零售同比维持9.5%左右高位。就业方面，上周美国首申人数下降1.2万至21.5万，低于预期（彭博一致预期，下同）的22.5万。地产方面，截至6月25日，30年期固定房贷利率小幅上升2bp至6.49%。
　　上周主要宏观数据
　　一季度美国GDP终值上修但消费下修；5月核心PCE通胀符合预期，个人收支均超预期加速；6月美日欧制造业PMI维持扩张。美国一季度GDP终值由1.6%上修至2.1%（但主要来自进口下修），居民消费则有所下修，私人投资+消费增速由2.4%下调至1.7%。美国5月核心PCE环比0.3%、同比3.4%，均符合预期；5月个人名义开支、收入环比均为0.7%，均高于预期和前值，收入上升受农业补贴推动，实际开支增速达0.3%，高于4月的0%。6月美欧日Markit综合PMI均有升温，其中美国制造业、服务业PMI分别升至55.7、51.3，均高于预期；欧元区制造业、服务业PMI分别升至51.3、48.9；日本制造业、服务业PMI则分别上行0.4、1.8至54.9、50。
　　政策动态
　　围绕海峡控制权爆发军事冲突，美伊和平进程仍存在脆弱性；美联储整体延续偏鹰基调；英国首相斯塔默宣布辞职。美伊方面，周初双方均称首轮会谈取得积极进展，但围绕解冻资金用途、海峡通行权等问题分歧仍在；6月25日伊朗袭击一艘经由阿曼海岸附近航道通过海峡的船只，26-27日美军以此对伊朗目标实施打击，此后伊朗对美军目标进行还击，并再度攻击一艘油轮。美联储方面，整体延续偏鹰基调，芝加哥联储主席古尔斯比表示通胀仍过高；纽联储主席威廉姆斯表示当前利率位置合适、具有限制性；财长贝森特称联储主席沃什对通胀态度强硬，特朗普亦对其保持信心。欧洲方面，欧央行行长拉加德表示目前暂无必要因伊朗战争采取更强力政策应对，中期通胀将回到目标水平；英国首相斯塔默宣布辞职，伯纳姆有望在7月接任。
　　金融市场
　　美联储加息预期小幅降温，美债收益率曲线下移，美元指数走强，美股整体走弱，大宗商品走弱。全周来看，债市方面，联储2026年加息预期下降8bp至31bp，2y、10y美债收益率分别下行17bp、13bp至4.07%、4.38%。汇率方面，美元指数上涨0.6%至101.4，欧元贬值0.6%至1.14，日元贬值0.2%至161.6。股市方面，美股整体走弱，标普、纳指分别下跌2.0%、4.6%，道指上涨0.6%。大宗商品方面，布伦特原油期货下跌5.7%至75.3美元/桶，COMEX期金下跌5.6%至4008.8美元/盎司，伦敦现银下跌11.9%至57.9美元/盎司，LME现铜下跌2.9%至13227.6美元/吨。
　　风险提示：地缘政治不确定性，货币政策超预期紧缩。