核心观点
　　矿端供应紧张，国产及进口加工费加速下行，冶炼厂6-7月产量持续下降，7月预计降至54.95万吨；镀锌、压铸、氧化锌开工率均环比回升（主因端午假期结束复产），但终端消费处于淡季，下游以消化前期点价库存为主。内外比值低位运行，精炼锌现货出口窗口开启，社会库存再度去化至26.49万吨，低库存对价格形成支撑。
　　操作建议：观望
　　风险提示：LME库存低位运行，大户持仓增加，LME 0-3升水扩大至20美元/吨左右，注意挤仓风险。