2026年上半年回顾：
　　2026年上半年，工业硅供需格局仍偏宽松，但边际较2025年有所修复。供应端呈现“温和增长、重心北移”特征，1-5月全国工业硅产量约163万吨，同比增长5.7%。预计2026年全年工业硅产量约448万吨。需求端，多晶硅受产业链亏损、高库存及减产影响，对工业硅消费由高增长转向存量修复；有机硅价格、盈利及库存边际改善，但行业自律减产难以带动需求形成趋势性上行；铝合金受新能源汽车和汽车出口带动保持韧性；出口1-5月同比增长15.9%。整体看，供需仍未明显收紧，高库存仍是压制价格弹性的核心因素。
　　2026年光伏产业链价格高位回落，需求走弱与政策调整共同主导行业运行。2026年上半年，光伏产业链呈现“上游承压、下游相对坚挺、整体前高后低”的价格特征，多晶硅价格由年初约53元/千克降至32元/千克附近，跌幅约40%，硅片价格较年初回落约30%–37%。受前期装机高基数、光伏消纳压力加大及新增支持政策缺位等因素影响，国内新增装机节奏明显放缓，2026年1–5月新增装机约60GW，同比下降近70%，预计全年国内新增装机将回落至180–240GW。出口方面，组件出口退税取消带来一季度“抢出口”效应，推动部分海外订单提前释放，但全年海外需求增量趋缓，预计2026年组件出口约250GW，同比下滑5%左右。
　　2026年展望：
　　预计2026年工业硅供需小幅过剩。具体来看，2026年行业供给量预计达448万吨，同比增速5%；需求量多晶硅预计为155万吨，同比持平，有机硅预计为135万吨，同比持平，铝合金预计为75万吨，同比增速2.4%，出口预计为75万吨，同比增长维持中低个位数水平；供需差值对应全年过剩规模约8万吨。预计下半年工业硅期货主力合约价格运行区间预计为8000-9500元/吨。
　　预计2026年多晶硅基本面供需失衡程度较2025年进一步加深。具体来看，2026年行业供给量预计达122万吨，同比下滑6%；需求量预计为98-112万吨，同比下滑15-25%，供需差值对应全年过剩规模达10-25万吨。政策端若能耗限额标准顺利落地并逐步推进，将强化市场对中长期供给出清的预期，多晶硅价格有望稳定在企业成本线之上。基于上述供需及政策假设，下半年多晶硅期货主力合约价格运行区间预计为30000-45000元/吨。
　　风险提示：行业能耗政策、产区电价规则