基本面：超细粉体研磨干燥设备“小巨人”。龙鑫智能成立于2001年，总部位于江苏省常州市，是国家级专精特新重点小巨人企业，专注于超细粉体尤其是微纳米高端复合材料的制备装备及自动化生产线的研发、生产、销售和服务。高度重视技术创新，市场地位突出。公司有3款产品获得省市首台（套）重大装备认定（WSP系列珠磨机及LXEPC智能微纳米自动化砂磨成套装备）；还参与起草了珠磨机、砂磨机、精密辊压研磨机、高速分散机等多项国家/团体标准。2024年，公司磷酸铁锂正极材料领域的研磨干燥设备产线在全国的市场占有率达14.42%。客户资源优质丰富。在磷酸铁锂材料领域，公司与湖南裕能、融通高科、贝特瑞、万润新能、中创新航、国轩高科、宁德时代、长远锂科、容百科技、当升科技、华友集团、中伟股份、万华化学等磷酸铁锂/锰铁锂厂商建立了业务合作关系。收入稳步增长。2025年实现营收6.34亿元，近3年CAGR为+4.37%；2025年实现归母净利润为11814.96万元，近3年CAGR为-9.04%。
　　发行方案：本次新股发行采用直接定价方式，申购日期2026年7月6日，申购代码“920117”。初始发行规模2246万股，占发行后公司总股本的25%，预计募资4亿元，发行后公司总市值16.02亿元。新股发行价格17.83元/股，发行PE(TTM)为12.83倍，可比上市公司PE（TTM）中值为104倍。网上顶格申购需冻结资金1802.0781万元，网下战略配售共引入战投5名，包括3家产业方（贝特瑞、中伟新材、东来技术），1家员工持股计划，1家券商。
　　行业情况：动力和储能电池出货预期增长显著。根据高工产业研究有限公司（GGII）预测，2025年中国新能源汽车市场同比增速仍将维持在20%以上，加之受海外动力市场需求增长带动，2025年中国动力电池出货有望超过1TWh。储能领域在持续高备货背景下，2025年中国储能市场出货同比增速有望超50%，市场规模将超500GWh。磷酸铁锂行业有望迎来新一轮扩产周期。国内方面，据上海有色网（SMM）预测，2025年到2030年中国磷酸铁锂总产能有望逐步提高，2025年产量或达355万吨，2030年国内磷酸铁锂产能有望突破1000万吨。海外方面，据上海有色网（SMM）预测，2025年海外磷酸铁锂产量3.2万吨，海外磷酸铁锂产量有望在2027年大幅提升至7.8万吨；2028年，海外磷酸铁锂产能将达60万吨。纳米化研磨是制备硅碳材料的关键步骤。根据高工产业研究有限公司（GGII）预计，2025年国内硅基负极材料出货有望超6万吨。根据环洋市场咨询报告，2031年全球CVD法硅碳负极材料市场规模将达到14.77亿美元，年复合增长率为47.6%。
　　申购分析意见：积极参与。公司系超细粉体研磨干燥设备“小巨人”，新能源电池领域收入占比超七成；2024年，公司磷酸铁锂正极材料领域的研磨干燥设备产线在全国的市场占有率达14.42%。募投扩产能，一方面，有望受益于磷酸铁锂行业新一轮扩产周期；另一方面，磷酸锰铁锂、硅碳负极、钠电、固态电池等新材料新工艺也将拉动微纳米材料制备设备的更新需求，截至2026年一季报，公司合同负债规模达4.28亿元，占营收比重可观。公司首发估值低，可流通比例低，无老股，建议积极参与。
　　风险提示：1）下游行业景气度波动的风险；2）市场竞争加剧的风险；3）原材料价格波动的风险等。