主要内容
　　融资&审核
　　(1) 2026年6月北交所发行新股7只，募资金额17.35亿；2026年1-6月累计发行新股39只，合计募资金额121.94亿。
　　(2) 6月10家企业上会通过、环比+2家，平均审核周期321天，5家企业终止、环比持平，7家企业注册，新增受理95家企业。
　　(3)截止目前，已过会未注册企业41家，拟募资142.24亿元；已注册未发行企业7家，拟募资29.09亿元。
　　申购&发行
　　(1) 6月共7只新股申购、其中询价1只。首发PEttm中值15X，环比上月持平；平均网上顶格申购金额1026万元、获配门槛438万元。
　　(2)单批新股网上冻结资金区间为5758.07-11487.79亿元，中值9534.25亿元、环比上月+3.69%；网上中签率中值0.020%。
　　上市&收益
　　(1) 6月6只新股上市，首日涨幅中值+267.82%，新睿电子首日涨幅最高、为+906.08%，永大股份首日涨幅最低、为+153.35%。(2)单只新股网上顶格申购收益率，新睿电子最高、为+0.315%，永大股份最低、为+0.044%；科莱瑞迪A/B类投资者网下申购收益率为0.28%/0.24%。(3) 26年1-6月北交所新股申购收益率累计+4.40%，网上/网下收益率分别为+3.10%/+1.44%。
　　2026年新股申购收益及收益率预测
　　关键变量假设：(1)发行规模：中性预期全年发行数量70只，假设单只直接定价新股融资规模为3.50亿元，合计募资额245.00亿元；假设单只询价新股融资规模为4.50亿元。(2)涨跌幅：中性预期直接定价新股首日涨幅150%，考虑100%/150%/200%三种情况；询价新股首日涨幅100%，考虑50%/100%/150%三种情况。(3)中签率：中性预期网上中签率0.039%，考虑0.035%/0.039%/0.044%三种情况；网下中签率0.15%，考虑0.11%/0.15%/0.23%三种情况。
　　新股申购收益：(1)网上：假设顶格申购，中性预期网上申购收益71.46万元，1000万/1500万/2000万/3000万资金申购收益率分别为4.08%/4.08%/3.57%/2.38%。(2)网下：中性预计1亿资金对应单只询价新股网下获配金额为15.00万元/只；中性预计1亿/3亿/5亿/10亿资金单只询价新股网下申购收益率为0.15%/0.14%/0.08%/0.04%。
　　投资分析意见：6月迎受理潮，北证集中受理95家企业，夯实常态化发行的后备基础。截至26H1，北证发行且上市的新股合计36只，累计贡献网上顶格申购收益率+3.10%、网下申购收益率+1.44%；展望未来，随着北证后备项目大扩容，常态化发行基础进一步夯实，且新受理项目的科技含量提升，如云岭光电（光通信芯片及封装产品）、紫光国芯（DRAM存储芯片）等，也将支撑新股上市表现。今年第二支询价新股科莱瑞迪顺利发行，重视询价红利期。按首日均价卖出计算，科莱瑞迪首日涨幅达+219%，A/B类投资者网下获配比例分别为0.13%/0.11%，对应网下申购收益率为+0.28%/+0.24%；相比于中科仪，科莱瑞迪网下冻结资金规模暂未抬升，北证网下申购收益依然可观。随着科莱瑞迪的发行，北证新股询价发行或逐步走向常态化，我们提示，在审企业拟募资额提升趋势明显，按招股书测算，25年扣非PE水平高于20X的在审企业数量占比达四成，未来询价项目数量将逐步增多；由于直接定价的发行估值普遍不超过15倍，届时伴随询价项目发行估值走高，网上申购收益率将被显著压缩。
　　风险提示：1.北交所发行速度不及预期；2.新股涨幅不及预期；3.北交所新股发行制度变化；4.新股申购账户增长过快。