深耕环境调节领域，家用除湿机内外销规模属于国内第一梯队。公司2009年成立，总部位于浙江杭州，主营产品包括除湿机、移动空调、车载冰箱及空气源热泵四大系列，广泛应用于电力、电子、医药、纸业、食品、农副产品、场馆、仓库、实验室等行业领域。公司构建全渠道销售和服务网络，产品遍及全国，并远销英国、德国、意大利、日本、韩国、美国、法国、西班牙等国家和地区。公司家用除湿机内外销规模属于国内第一梯队。根据产业在线统计数据，2025年中国家用除湿机境内销量148万台，出口数量955万台。2025年度公司境内销售家用除湿机数量达29.12万台，占境内家用除湿机销量比例约为19.67%，境外销售家用除湿机数量达108.06万台，占中国家用除湿机出口比例约为11.31%。营收净利均较快增长。2025年实现营收20.36亿元，近3年CAGR为+28.57%；2025年实现归母净利润为23210.85万元，近3年CAGR为+28.91%。2025年毛利率26.1%，较2024年减少1.03pct；净利率11.3%，较2024年减少1.44pct。
　　发行方案：本次新股发行采用直接定价方式，设置战略配售，申购日期2026年7月1日，申购代码“920081”。初始发行规模1900.00万股，占发行后公司总股本的26.17%，预计募资7.35亿元，发行后公司总市值28.09亿元。新股发行价格38.69元/股，发行PE(TTM)为12.01倍，可比上市公司PE（TTM）均值/中值分别为27/13倍。网上顶格申购需冻结资金3308万元，网下战略配售共引入战投2名，包括1家员工持股计划，1家保荐券商跟投。
　　行业情况：环境调节设备下游运用领域广泛。产品广泛应用于石油化工、天然气、机械设备制造、核电军工、多晶硅、半导体等行业，主要技术方向聚焦于制造工艺及检测、功能和外观设计、传感与控制、新材料应用、环保节能、智能化等方面。除湿机：近年来，受益于国内人民生活水平的提高、消费观念的转变以及海外需求的持续上升，中国除湿机行业整体趋势向好，根据产业在线《2025年中国家用除湿机年度研究报告》，2019年-2025年中国除湿机行业销量年复合增长率为5.07%，呈现上升趋势。移动空调：移动空调能够打破传统挂式、柜式、中央空调的空间限制，为露营和户外休闲、出租屋制冷、驻车制冷等场景提供新的解决方案。随着消费者对空调使用空间的多样性拓展，移动空调增长态势明显。据产业在线统计数据，2025年中国移动空调总销量为703.3万台，与2024年度销量基本持平，2023-2025年度复合增长率达到10.46%。空气源热泵产品：热泵技术正与物联网、大数据及人工智能深度融合，通过智能感知环境变化与用户需求，实现自主学习和精准调控，从而大幅度提高设备运行效率，降低能耗，打造更智能化的生活和工作环境。
　　申购分析意见：公司深耕环境调节领域，家用除湿机内外销规模属于国内第一梯队。公司通过产品的高效迭代、技术能力的持续升级构筑竞争优势。募集资金投向年产60万台除湿机及1.5万台空气源热泵项目、年产3万台空气源热泵项目和研发中心建设项目，将提升公司生产能力、丰富产品结构，有助于实现业务整合、发挥协同效应。公司首发估值低，可流通比例较低，无老股，建议积极参与。
　　风险提示：1）原材料价格大幅波动的风险；2）行业竞争加剧的风险；3）募投项目实施效果未达预期的风险等。