摘要：
　　PX：预计下半年PX整体供需预期偏紧，节奏上前紧后松。其中，3季度PX供需预期偏紧，去库预期较强且去库幅度较大，预计随着成本端油价地缘溢价风险的充分释放，PX仍存一定上行驱动；4季度供需预期偏宽松，绝对价格和加工费均承压。下半年关注PX新装置投产进度及中东地缘态势，不排除地缘反复可能。策略上，3季度低多对待，4季度逢高空；月差关注PX1-5反套机会；跨品种关注空PX多SC套利。
　　PTA：下半年原料PX供需预期整体偏紧，尤其是3季度存大幅去库预期，成本端支撑偏强；下半年PTA供需预期平衡附近。不过原料PX和PTA供需仍存跷跷板效应，且PTA和PX供需存阶段性错配机会。PTA经过5-7月的持续去库，且8-12月整体累库幅度有限，预计下半年PTA加工费或维持相对高位，平均加工费或在400元/吨偏上；PTA价格整体仍跟随成本端波动，3季度或震荡偏强，4季度震荡偏弱。策略上，单边节奏上同PX，3季度低多对待，4季度逢高空；月差关注TA1-5反套机会。
　　MEG：下半年国内MEG新增产能预期在159万吨/年，且需要考虑到存量装置负荷提升带来的供应压力；同时随着中东局势缓和，MEG进口预期回升，尽管需求亦有增量，但供需预期宽松。MEG估值分化，油制工艺路线利润预期环比上半年抬升，煤制工艺路线利润预期环比上半年下降，整体成本端支撑有限。总的来说，成本支撑有限，供需格局预期转向宽松平衡格局，预计三季度去库，四季度累库，下半年MEG运行区间或在3800-5000元/吨。策略上，三季度关注EG9-1月差逢低正套机会，四季度EG1-5逢高反套。
　　聚酯及终端：下半年终端纺织服装需求存边际好转预期。内需方面，金九银十旺季预期下刚需存支撑；预计出口存修复预期，一是随着中东地缘影响减弱，部分中东订单有望修复；二是欧美批发商库存处于近几年偏低水平，随着原料价格回落，海外补库订单或边际好转，不过需关注海运费对出口的影响。且考虑到聚酯今年上半年负反馈持续时间较长，随着中东地缘逐步缓和，预计下半年聚酯负荷整体存修复预期，聚酯负荷整体高于上半年。
　　瓶片：国内瓶片产能扩张周期处于尾声阶段。预计三季度供应有所提升，但提升空间有限，且年内厄尔尼诺现象带来的异常高温天气，或提升软饮料行业整体旺季动销。三季度预计瓶片工厂库存仍将保持低位，对加工费形成支撑；四季度处于需求淡季，预计瓶片进入季节性累库，加工费将走弱。综上，预计下半年瓶片供需格局先紧后松，加工费先强后弱，绝对价格依然以成本定价为主。策略上，瓶片单边走势同原料PTA；三季度盘面加工费逢低做扩，四季度盘面加工费高于700元/吨可逢高做缩。