核心观点：
　　2026年上半年，尿素市场延续了供应高增长的态势，新产能的集中释放使得全国日产量稳定在21-22万吨的历史高位，1-5月累计产量达到3218万吨，同比增长9.3%。与此同时，需求端呈现明显的季节性特征和结构性分化：春耕旺季农业需求提供了阶段性支撑，但复合肥行业开工率持续下行，三聚氰胺需求增速不及供应增速。出口方面，受保供稳价政策约束，1-5月累计出口仅49.65万吨，直至6月才新发放约200万吨配额。国际市场方面，美以伊冲突导致中东尿素供应链受到严重冲击，FOB中东价格在4月一度飙升至900美元/吨，形成显著的"外热内稳"格局，内外价差一度扩大至4000元/吨以上。
　　展望2026年下半年，尿素市场将在供应持续增长与需求结构性变化的动态博弈中寻找新的平衡点。供应端新增产能仍有大量项目待投放，全年总产能有望突破8500万吨；需求端预计呈现"农业需求季节性回落、工业需求缓慢修复"的格局。
　　出口政策的节奏、中东地缘局势的演变以及下游产业的复苏进程，将成为影响下半年市场走势的关键变量。在成本支撑和政策调控的双重作用下，预计下半年尿素价格将围绕1650-1850元/吨区间震荡运行。