摘要：
　　2026年上半年美伊地缘局势主导聚烯烃行情，霍尔木兹海峡通航受限，中东化工原料外运减少，日韩炼化装置原料不足主动降负，国内烯烃进口量下滑，同时东南亚无法采购中东货源，采购需求转向国内，带动国内聚烯烃出口大增。下半年地缘风险降温，原料成本支撑减弱，海外货源回归，国内装置复产叠加新增产能投放，市场供给宽松。下游进入传统消费旺季，行业库存偏低存在补库需求，但需求提振力度有限，产业链逐步由去库转为累库，行情整体承压。操作上，上游及贸易商可卖出PP基差；PDH企业利润偏高，可锁定远月利润维持开工。
　　风险：
　　地缘冲突再起、油价大幅上涨、产能投产延期