事件：近日，国家发展改革委、国家能源局印发《新型能源体系建设“十五五”规划》，明确到2030年初步建成清洁低碳、安全高效的新型能源体系。规划提出十五五末，非化石能源消费比重达到25%，风电和太阳能发电装机比重超过50%、成为电力装机主体，非化石能源发电量比重达到50%、成为电量主体。未来，非化石能源由“重要补充”进一步向主体能源迈进，消费侧约束增强。
　　政策主线：从“供给扩张”走向“系统消纳”。与“十四五”相比，本轮规划对新能源的定位并非弱化，而是从追求高增速转向追求高质量。当风电和太阳能发电装机比重要超过50%、非化石能源发电量比重要达到50%时，系统的主要矛盾就不再只是“装机够不够”，而是“波动电源如何稳定送出、如何高效消纳、如何通过市场机制兑现价值”。
　　能源局指出，到十五五末（2030年），风电+太阳能发电装机将达到28亿千瓦以上，全部非化石能源总装机超35亿千瓦（风光28亿+水电、核电、生物质等其余7亿+），全国电力总装机54亿千瓦，风光装机占比突破50%，正式成为第一大电源。十五五期间年均新增装机维持高位，三北大基地、深远海海风、分布式光伏并行推进；同时新增用电量优先由清洁能源覆盖，绿电直供高耗能产业（算力、化工），运营商现金流确定性提升。
　　投资分析意见：十四五行业主线为风光装机放量，十五五重心切换为高比例新能源消纳、电力系统安全韧性。建议关注四条主线：1）运营商。十五五期间，风光新增装机维持高基数，但价值增量向特高压、配网、储能、虚拟电厂、煤电调峰调节资产倾斜，具备系统配套能力的设备企业、综合能源运营商估值中枢有望上修；2）特高压+智能电网。十五五投产15条特高压直流，跨区输电能力大幅提升，配网改造向源网荷储一体化升级，主配网设备需求持续释放；3）储能产业链。风光装机占比过半倒逼调节资源扩容，抽水蓄能、长时新型储能、工商业配储、户用储能多维受益，容量电价机制全面落地，储能IRR持续改善。4）高功率光伏组件。十五五期间光伏装机保持高位，组件行业能效标准提高推动集中式项目采购有望向高功率组件倾斜。建议关注：国电南瑞、许继电气、平高电气、宁德时代、阳光电源、派能科技、德业股份、固德威、晶科能源、爱旭股份。
　　风险提示：风光需求不及预期，电力设备价格修复不及预期，特高压、储能项目开工进度不及预期