近期重要事件与核心观点：
　　储能：欧洲政策问题缓解，国内“十五五”规划落地刺激市场情绪。我们认为，当前欧洲储能市场正加速从“政策驱动”向“刚需驱动”转变，受能源安全焦虑及多国补贴加码影响，户储需求正迎来新一轮爆发，且此前的逆变器限制政策对纯商业化储能项目冲击或相对有限。在出海逻辑重塑的背景下，头部企业正加速从“产品出海”向“产能出海”升级，通过布局海外本地化产能有效规避潜在贸易壁垒。叠加碳酸锂等原材料价格回落，储能企业顺价能力增强，毛利率有望迎来修复。在贸易博弈暂缓与基本面高景气的双重共振下，我们重申本周核心观点：欧洲贸易博弈暂缓，户储及储能出口链正迎来情绪修复窗口，看好板块结构性反转机会。建议重点关注：阳光电源、德业股份、鹏辉能源、瑞浦兰钧、锦浪科技、固德威、派能科技。
　　6月25日，国家发改委正式印发《新型能源体系建设“十五五”规划》，划定2030年新型储能装机目标达到300GW，重点扶持长时储能、虚拟电厂等场景；电池技术端：6月22日宁德时代推出天恒钠电储能系统，产品兼具长循环、宽温域、高安全特性锂钠双线商用落地，国内9月启动交付，补齐低成本长时储能供给；系统架构端：行业加速向组串式、构网型储能迭代，分别解决大型电站精细化管控、高新能源接入下电网稳定支撑难题。我们认为，顶层规划打开中长期成长天花板，钠电池实现产业化丰富储能材料路线，PCS架构革新解决高新能源并网痛点，三重逻辑共振推动储能行业规模化高质量发展。
　　锂电：7月中国电池排产环比+5.6%，钠电预期应用加速。据大东时代智库（TD），2026年7月中国锂电（储能+动力+消费）市场排产总量约283GWh，环比增5.6%，其中储能电芯排产占比为42.9%。2026年7月全球市场动力+储能+消费类电池产量296GWh左右，环比增5.3%。这是连续第五个月刷新历史峰值，继续重视三季度锂电高景气度。建议关注：宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源、华盛锂电等。
　　宁德时代钠电池今年将上车1-2万辆，钠电池应用加速。据华尔街见闻，6月24日，宁德时代首席制造官倪军周三在大连世界经济论坛表示，预计今年将有1万至2万辆电动车搭载该公司的钠离子电池。与此同时，宁德时代本周还发布了名为TENER的钠电池储能系统，计划于今年9月在中国开始首批交付，并于2027年6月起向全球供货。锂价今年的反弹进一步凸显了钠电池的成本竞争力，据国际能源署（IEA），2026年“可能是钠电池的关键之年”，钠电池有望开始替代部分锂离子电池需求。建议关注：鼎胜新材、万顺新材、维科技术等。
　　AIDC：800V直流架构发展趋势明确，国内电力设备企业有望迎出海新机遇。随着GPU机架功率密度向600kW量级跃升，以物理规律为驱动的800VDC直流配电革命已从超大规模云厂商的内部实验，演变为整个行业无法回避的系统性重构。5月26日，Semianalysis发布800V直流电源架构深度分析，其预计800V直流的增量总容量到2030年将达约39GW，并提出了直流架构发展的四个阶段：第一阶段（2026/2027年）和第二阶段（2027/2028年），通过行级HVDC电源侧柜将现有交流配电改装为机架级的800伏直流；第三阶段（2028/2029年），电气架构重新设计，800VDC配电从机架行级上移至设施级，灰色空间部署专用整流器将415V交流直接转换为800VDC，并通过直流母线槽分配至全机房；第四阶段（2029年后），采用固态变压器（SST），将中压交流直接转换为800VDC，以单一设备取代低压变压器与整流器两个转换环节。我们认为，伴随机柜功率密度提升，电源架构的迭代优化有望成为基础设施的重中之重，并且AIDC建设引发缺电等问题，对供配电系统节能提出更高要求，有望驱动电源设备技术升级迭代。此外，海外液冷方面，除北美互联网厂ASIC芯片逐步采用液冷方案外，海外英伟达GB300系列以及后续Rubin系列出货起量，有望进一步带动液冷设备用量提升、技术升级迭代，液冷需求有望充分外溢。
　　近期建议重点关注：液冷设备英维克、冰轮环境、申菱环境、同飞股份、高澜股份、磁谷科技；柴油发电机泰豪科技、科泰电源；机柜外电源科华数据、禾望电气、中恒电气、科士达；服务器电源麦格米特、欧陆通；变配电设备金盘科技、伊戈尔、明阳电气、京泉华。
　　光伏：我国可复用火箭突破在望，持续关注太空光伏主线。据Spacelive，6月截至27日，国内共10次火箭发射，较2025年6月全月增加7次，我国火箭进入发射高峰。长征十号乙将在7月10日首飞，冲刺全球首个海上回收技术。朱雀三号遥二已经在酒泉起竖，有望7月发射。长征十号乙、朱雀三号是我国技术最为成熟的可回收火箭，7月我国可复用火箭技术有望突破，推动运力革命爆发。商业航天板块有望迎新一轮主升浪。
　　海外方面，6月12日SpaceX上市后，股价经过波动调整，目前稳定在2万亿美元以上。2026H2，SpaceX的星舰V3将正式启动复用，部署星链V3卫星，单星通信能力较V2mini卫星大幅提升。2028年起星舰将开始布局算力卫星，对应算力100kW/吨，太空算力预期进一步增强。我们认为