1、供应方面：预计在地缘冲突缓和之下，霍尔木兹海峡将逐步恢复正常通行。虽然霍尔木兹海峡重新开放在一定程度上缓解了中东航线的紧张情况，但在跨太平洋和亚欧航线上，运力周转效率仍受到明显制约。目前欧线相当比例的商船继续绕行非洲好望角，短期内海峡通航恢复对集运市场运力格局的实际影响有限，但中长期需密切关注运力释放效应以及后期红海复航的预期。旺季之下欧线维持高运力部署，亚欧主要枢纽港口拥堵持续压缩船舶运力。静态运力方面，上半年全球集运船队增速放缓，超大型船舶交付量偏低。预计26年集装箱船队增速约为4.5%，其中17000+TEU超大型船舶的船队增速为4%。
　　2、需求方面：受关税政策和燃油附加费预期调整的影响，今年旺季出货节奏提前；叠加中东局势持续动荡，多重因素叠加，导致东西方主要航线的货运量急剧攀升。美线货量继续改善，中美经贸关系改善带来的订单增加是主要驱动之一。此外，特朗普政府援引《1974年贸易法》第122条征收的全面关税，将于7月24日到期，导致亚洲出口商有一定抢运需求，叠加世界杯等大型赛事带来的消费拉动，海外采购商提前启动库存补仓，跨境电商、外贸订单集中释放，旺季行情较往年提前启动。下半年来看，AI产业链仍将支撑高新技术产品出口维持高景气度。
　　3、策略观点：本轮集运市场上涨与2023年“红海危机”时期的本质区别在于，驱动力来自需求端而非供应端。海外终端备货需求前置引发欧线大面积爆舱，航司宣涨节奏密集；美线与南美航线亦受部分商品关税影响出现抢出口需求，外围航线共振上行。从供需增速平衡来看，预计2026年全球集运市场运力与吞吐量增速分别为2.2%和2.5%，船舶供给增速降至近年最低水平，运力增速低于需求增速约0.3个百分点，较2025年及此前预期均有所收紧。当前中东地缘局势缓和后，红海复航预期对远月合约形成潜在压力，但新船交付有限及港口拥堵高位导致的供应链效率低下尚未缓解，下半年运力端实际压力预计有限。从本轮航司宣涨的幅度与节奏来看，若终端需求不出现明显滑坡，年末旺季仍值得期待。尽管部分品种的抢出口需求可能边际转弱，但AI产业链高景气度驱动的高新技术出口仍具一定支撑。近月合约在现货支撑下或维持高位震荡，市场博弈运价见顶时点，预计较2024年有所提前；远月合约定价目前较为理性，建议关注后续旺季合约逢低介入的机会。
　　4、风险提示：地缘局势反复