1、供应：一季度PVC价格迅速拉升，电石法利润与之同步，氯碱利润较2月中旬有明显好转。但进入二季度，PVC连续下跌，利润逐步回落至低位区间震荡。虽然氯碱综合利润回落，但乙烯法原料供应恢复，预计下半年产量仍能维持在45万吨/周以上的水平。
　　2、需求：下游开工方面，一季度春节期间下游开工降至低位，基本符合市场预期，但春节后恢复高度低于往年同期，内需支撑相对有限。二季度随着房地产施工逐渐进入淡季，管材和型材开工率逐步下降。下半年来看，三季度需求旺季支撑下，下游管材和型材的开工率预计增加，但进入四季度施工淡季，又将进入下降通道。成交方面，一季度国内需求表现没有亮点，但在出口刺激之下，企业销售和产销率同比出现大幅增加，同时贸易商销售表现也比较好。二季度国内需求从旺季转向淡季，出口尚能维持。下半年在海外供应恢复和出口退税补贴退出的双重压力下，市场成交或将围绕国内需求季节性变动。
　　3、库存：一季度由于期货价格受预期影响大幅反弹，导致企业库存向社会转移，但出口表现良好，叠加下游开工率维持高位，总库存在一季度末开始下降。二季度供应维持高位，虽然需求并无明显好转，但出口有一定支撑，PVC库存逐步降低，炼厂库存压力不高。下半年市场淡旺季切换，整体供需矛盾有限，社会库存和仓单仍将维持较高水平。
　　4、策略：下半年PVC供应维持高位。需求端来看，内需关注9-10月旺季，但同比增长有限，出口受内外价差收窄和补贴政策的双重压力，增量有限。整体来看，PVC下半年将围绕国内需求季节性交易，从估值上来看，基差和月差结构在国内需求弱修复的背景下，持续维持较低水平，因此整体做空力量并未减弱，PVC在化工板块弹性较低，后续仍要密切关注出口订单情况以及下游补库力度。
　　5、风险提示：原材料价格大幅波动