2026年上半年，油品市场经历了从极度恐慌到预期修复的剧烈波动。年初霍尔木兹海峡实质性封锁引发市场对全球原油供应中断的极端恐慌，市场担忧海湾地区主要产油国被动减产可能造成的供应缺口，地缘风险溢价持续推升油价。随着美伊达成临时停火协议及霍尔木兹海峡开放谅解备忘录签署，市场开始提前交易“伊朗原油重返国际市场、区域风险逐步降温”的乐观情景，以及高油价引发的需求破坏共同构成了油价下行的多重压力。同样，受2月底美伊冲突爆发及霍尔木兹海峡封锁影响，海外成品油价格大幅飙升。尤其柴油受到结构性供应紧张格局以及在物流运输和工业活动中的刚性需求的影响，绝对价格裂解价差相对于汽油走强更为明显。即使目前海外成品油裂解价差已经出现明显回落，但仍处于片偏高位水平。