禾赛科技(HSAI):被低估的激光雷达全球龙头，战略升维至空间智能星辰大海
　　当前市场或过度交易汽零景气度及流动性承压等负贝塔，以及车载激光雷达价格通缩等担忧，却忽略了行业成长性、公司稳固的龙头地位及战略拓展空间智能新业务等积极变化，我们认为公司正站在中长期新一轮成长周期起点，当前股价处于“黄金坑”。激光雷达车载基盘市场将迎来从渗透率提升到价值量倍增、从中国市场到全球市场的三重驱动，智驾向L3/L4进阶将成为核心触发；机器人激光雷达正加速细分场景渗透，远期空间及产品溢价有望超越汽车。随着激光雷达技术降本逐渐收敛，27年开始售价降幅有望大幅收窄，盈利空间广阔。26年公司战略升维至物理AI基础设施及空间智能解决方案，空间智能设备KOSMO及机器人动力模组等战略增长新业务有望推动估值重估。
　　第二批存量基金集中调整业绩基准
　　6月26日，易方达、华夏、广发、国泰基金等超90家基金管理人密集发布旗下部分存量产品业绩比较基准调整的公告，这是继4月30日首批公募基金之后，第二批落实基准调整的产品。从近一个月的市场表现看，首批基准调整平稳落地，“依法合规、贴合实际运作、优先调整基准而非调仓”的原则贯穿始终，市场运行平稳有序。本周医药、TMT板块基金表现相对领先，近一周平均涨幅约2%。本周基金仓位总体下降，处于近1年中等水平。风格来看，基金较多加仓大盘成长，行业加仓电子等。本周基金发行热度处于近2年中等水平，类型以指数型和混合型为主。
　　K型经济的初步讨论——全球大类资产周观点（109）
　　市场重新回归到科技交易。见证科技恢弘气势之外，市场越发担忧K型经济持续性。对于K型经济，我们未来将展开系列研究做出深入分析。目前我们已有一些基本结论。第一，科技加大了美国Wallstreet和Mainstreet的全面分化，也加速全球资本市场分化。第二，科技的确是本轮全球经济和资本市场K型演绎的重要原因，但更不是唯一原因。全球供应链的撕裂，新老秩序交替同样是全球K型分化的重要因素。第三，理解中国经济和股市分化，我们还需要关注增长模式转型。与其说科技加大全球分化，还不如说一次伟大的科技产业革命往往爆发于全球新旧增长动能和生产关系重构时期。评估此次AI科技未来走向，2000年的互联网科技浪潮是其中一个样本，但某种意义上不是最完美的样本