核心观点
　　销售开工降幅走扩，一线城市二手房价上涨——2026年5月统计局房地产数据点评
　　5月新房销售及开发投资同比跌幅较4月均有所扩大，实物工作量延续承压，开竣工同比跌幅均在20%以上。70个大中城市二手房价分化，核心城市率先企稳；5月70城整体二手房价环比下降0.3%，四个一线城市环比均上涨，其中京沪已连续4个月上涨，广深为连续3个月。土地方面，5月百城土地出让金同比下降34%，一/二/三线宅地成交溢价率分别为15%/12%/3%，在优质地块出让以及房企补仓核心城市带动下，一线城市宅地成交溢价率较上月上升9个百分点。
　　硅基高景气，碳基慢修复，K型分化再确认——5月宏观经济数据解读
　　1.5月经济数据表明，经济正在出现“硅基”部门与“碳基”部门的二元分化。2.价格方面，硅基产业链的爆发是推升PPI的重要原因。碳基产品价格偏弱，主要原因在于居民部门生活资料的名义需求收缩。3.生产端，高技术产业亮眼，但硅基内部也有所分化。强行业内部也存在头部盈利、长尾亏损的K型结构。4.需求侧，内需承压，外需托底，K型分化加深。
　　地方“十五五”规划全景透视：战略共识、因地制宜与投资主线
　　全国31个省区市“十五五”规划已全部发布，各地锚定2035年远景目标，确立质效优先、新质生产力引领的发展共识。各省GDP年均增速目标均值为5.06%，经济大省挑大梁作用凸显。各大重点领域布局清晰：现代化产业与科技创新形成差异化区域格局；扩大内需侧重消费升级与民间投资扩容；绿色低碳领域各地加速构建新型能源体系；深化改革领域各地同步推进统一大市场建设，优化民营经济发展环境；民生领域“一老一小”产业成为经济新增长点；资本市场和金融领域加快培育耐心资本、完善上市培育体系。重大工程项目聚焦新基建，重心转向算力升级与算电协同。综合规划与项目布局，可重点关注能源安全、数字基建、区域战略、产业升级、民生补短板五大投资主线。