核心观点
　　主题投资基金风格管理新规解读
　　核心观点6月12日，基金业协会正式发布《公开募集证券投资基金主题投资风格管理指引》，将于12月1日正式施行。该文件对主题投资基金的设立提出了明确要求；强化了基金管理人的投资风格管理；夯实了基金托管人的投资监督职责。《风格管理指引》作为首个治理“风格漂移”的专项政策，与此前发布的多个政策协同发力，有望根源性治理和改善基金“风格漂移”顽疾。本周金融地产板块基金表现相对领先，近一周平均涨幅为2.37%。本周基金仓位总体上涨，处于近1年较高水平。风格来看，基金较多加仓小盘成长，行业加仓基础化工等。本周基金发行热度处于近2年较低水平，类型以混合型和指数型为主。
　　震荡寻机，预期校准——中信建投策略周思考20260613
　　本周A股市场低开后整体企稳，显示出一定的韧性，市场短期有望迎来反弹，但向上空间有限，震荡格局或将延续。主因市场面临着一定程度的资金面制约，投资者观望态度浓厚。海外流动性预期反复，但暴力加息门槛犹存。整体来看，A股面临的内外部环境趋于复杂，可能对风险偏好形成一定压制，市场预计呈现“上有顶、下有底”的震荡格局，配置上以短期再平衡为核心，适度控制高波动暴露，关注基本面确定性更强的细分景气赛道，等待内外部不确定性落地带来的预期校准。行业重点关注：AI（芯片、半导体、光通信等）、有色金属（工业金属、小金属）、煤炭、非银、新能源等。
　　药店行业新业态系列二:流量定基，包罗万象
　　池水不惊，分流重构。24/25年实体药店承压，但销售规模仅下降0.5%及0.6%，意味着该轮调整更多为流量再分配：①闭店门店客流流向存量门店；②尾部门店客流流向头部门店；③线上线下、药品非药消费场景重构。25年是药店调改转型元年，26年是药店转型调改大年：①线下：聚焦便利、消费、专业属性，优化产品结构、开展跨业经营，试点效果显著；②线上：O2O仓店模型落地，与传统药店错位竞争。目前药店估值较低，主要由于市场担心B2C竞争、比价、医保飞检等，我们认为该些因素对投资情绪影响多于实际经营影响。目前多家头部药店股息率超过4%，中长期利润CAGR有望维持在10%以上，叠加调改、并购带来估值修复，建议优先关注益丰药房、大参林、一心堂及老百姓。