上游：6月中旬美伊局势预期迅速好转。美伊协议有望重开霍尔木兹海峡并解除伊朗制裁，原油连续连续下挫回吐冲突以来的全部分涨幅。数据指出霍尔木兹海峡通行量已经恢复到战前的75%。美国能源部数据显示美国战略原油储备已经降至记录低点，全球能化产业链补库需求较强。美伊局势向好，但未来不确定性仍在。
　　供应：亚洲石脑油裂解价差保持低位，亚洲PXN回升至高位，内盘PX期货对上海原油期货的比价反弹至美以伊冲突前的水平，国内PX开工负荷回落至同期中低位，预防性降负和高价抑制需求。PTA盘面加工费2026年大幅走高，但PTA装置开工率低迷，受需求疲软拖累。
　　库存：国内PX库存中低位。PTA社会库存偏低，生产企业库存中性，下游聚酯工厂PTA库存高位。
　　需求：此前下游对高价较为抵触。聚酯开工率处于多年同期最低水平；江浙地区化纤织造综合开工率也在多年最低水平附近。价格下跌之后或有补库需求。
　　策略：市场对能化供应链或过度乐观，PTA产能压力不大，择机多头参与，支撑参考5300-5350附近；套利可逢高做空ta/px加工费。
　　风险点：中东不确定性，宏观风险