基本面概述
　　◆库存：PE与PP生产库存偏低，PE社会库存、PP贸易商库存降至偏低水平，聚烯烃下游有补库存需求，对价格有支撑。
　　◆供应：2026年全年PE新增645万吨、PP新增570万吨，且集中在三季度投放，新产能投放压力较大；煤制烯烃利润较好，开工率高位持稳，油制烯烃以及PDH制PP，利润较差，开工率处于偏低水平，随着原油价格回落，聚烯烃开工率有回升预期；内外价差倒挂，进口减量。聚烯烃三季度供应压力较大。
　　◆需求：汽车产销增速放缓，改性料需求温和，地产景气度较差，编织、管材持续低迷，目前下游开工率处于同期低位，7-8月传统淡季，9月旺季启动，PE农膜开工回升，内需整体承压，出口拉动有限。
　　◆产业链利润：油制PE亏损收窄、油制PP利润转正，乙烯制PE小幅亏损、丙烯制PP利润转正，PDH制PP利润转正，煤制PP利润较好,成本支撑减弱。
　　观点及策略
　　◆观点:原油价格回落，成本端支撑减弱；三季度，聚烯烃新产能投放压力巨大，进口量处于较低水平，随着原油价格回落，生产利润好转，计划内检修装置陆续恢复开车，国内产量或延续恢复态势，供应端压力较大；汽车产销增速放缓，地产景气度较差，国内需求较弱，出口利润回落，出口量环比缩量，下游整体开工维持偏低水平，市场以刚需成交为主，整体需求偏弱；聚烯烃供强需弱，但下游库存偏低，后期或有补库需求，或承压震荡为主。
　　◆期货及期权策略：逢高偏空操作。
　　◆风险点：原油的走势；新增产能投放情况；下游开工率回升情况。