季度观点
　　二季度行情回顾：受美伊冲突影响，原油大涨，且海外氯碱装置降负荷停车，国内乙烯法负荷大降，PVC在3月出现大幅上涨，盘面突破6000。自3月下旬开始，内需逐步转淡，出口需求亦回落，供需再次回归过剩，盘面持续震荡下跌回落至5000下方。
　　供应：截至目前PVC有效产能为2898.5万吨。今年预计仅有浙江嘉化30万吨新增产能计划，PVC产能扩张将进入尾声。1-5月累计产量1019万吨，同比增加1.7%。其中二季度PVC产量震荡下行，主要是因为春检及地缘冲突后乙烯法开工大降影响。预计三季度产量将逐步恢复。短期供应压力不大，中期预计逐步恢复。
　　需求：二季度下游制品综合开工率整体维持震荡偏弱走势，处于近年来同期最低位。目前终端下游处于淡季，订单及备货需求意向偏弱。总体看，内需仍受房地产弱周期影响。而出口方面一季度抢出口明显，4月开始下滑，台湾7月预售价格大幅下调，外贸出口价格竞争承压，加剧出口竞争。
　　库存：二季度PVC社会库存震荡下行，但去库速度偏慢，仍处在同期偏高位。截至6月中旬，社会库存127.39万吨，同比增加122.09%。企业库存去库至低位。截至6月中旬为28.87万吨，同比降低27.19%。而期货端注册仓单数量持续增加至同期最高位。
　　观点：电石价格偏弱、乙烯、氯乙烯价格自高位大幅下跌，电石法、乙烯法均不断减亏，估值驱动偏弱。氯碱方面，烧碱基本面维持弱势，价格低迷，液氯价格震荡偏弱，氯碱综合毛利虽下行但预计有支撑。总体来看，PVC供需依旧偏弱，社库去库较缓慢，成本驱动不足，技术面震荡磨底阶段。
　　策略：操作方面短中线暂维持反弹偏空交易，V2609压力位参考4800-5000。后期看如库存加快去化，叠加外围政策影响，关注底部做多机会。三季度整体维持先抑后扬走势判断。