周度观点及策略
　　宏观：上周五伊朗海军向阿曼湾的美国军舰发射了警告性导弹和无人机，并指责美国海军骚扰海上交通、扣押商船和油轮。地缘风险增加。美国经济5月份大幅新增就业岗位17.2万个，远超华尔街预期，美联储年内加息概率大幅上升，商品市场受累普遍下跌。
　　供应：上周铜精矿TC费用继续下行，目前已经跌至-115美元/干吨历史新低，海外矿山以及冶炼厂仍有消息扰动盘面，加工费显示全球铜矿供给紧张程度进一步加深。业内普遍预计，全球铜矿供应缺口可能延续至2027—2028年。由于冶炼副产品价位仍高补足部分原料成本带来的利润冲击，冶炼厂主动减产意愿较低，但受制于检修期以及原料供应的偏紧，国内精铜供给量或有小幅收减。
　　需求：传统淡季影响加之铜价高位运行对下游铜材加工企业产生一定抑制，下游多采取高价观望、逢低采买的策略随铜价波动而补库，现货市场成交表现偏谨慎，精铜需求因新兴制造业的支持保持一定韧性。只是当前AI与新能源领域的铜消费增量尚未在实体交易层面充分体现，市场更多在定价未来预期，预计AI数据中心、新能源汽车、电网投资等新兴领域的铜消费增量要在未来2-3年才逐步兑现。
　　库存：沪铜基本面或处于供给略减、需求韧性的阶段，社会库存维持去化。
　　观点：宏观方面，美伊经过一段时间停战以后互相攻击再起，地缘风险增加。美国经济5月份大幅新增就业岗位远超市场预期，美联储年内加息概率大幅上升，商品市场受累普遍下跌。行业方面，上周铜精矿TC费用继续加速下行，海外矿山以及冶炼厂仍有消息扰动盘面，加工费显示全球铜矿供给紧张程度进一步加深。不过国内由于冶炼副产品价位仍高补足部分原料成本带来的利润冲击，冶炼厂主动减产意愿较低，但受制于检修期以及原料供应的偏紧，精铜供给量或有小幅收减。传统淡季影响加之铜价高位运行对下游铜材加工企业产生一定抑制，下游多采取高价观望、逢低采买的策略随铜价波动而补库，现货市场成交表现偏谨慎，精铜需求因新兴制造业的支持保持一定韧性。只是当前AI与新能源领域的铜消费增量尚未在实体交易层面充分体现，市场更多在定价未来预期。短期铜价受宏观政策预期影响出现回调，但预计回调空间相对有限。
　　策略：中线多单持有，回调企稳加仓，中期沪铜2608参考支撑区间98000-100000元/吨。