现货：周内猪价区间窄幅震荡，均价重心小幅下移。据我的产品网数据统计，主产区报9.55元/公斤，环比回落0.05元/公斤、跌幅0.52%，同比大幅下行33.31%，低价区报8.90元/公斤。养殖端亏损状态仍未改善。5月下旬规模场出栏均重震荡缓降，供应压力略有缓和，不过规模场产能去化节奏缓慢，供应压力在短期内难以得到根本性缓解。叠加终端需求疲软，屠企收购谨慎，冻品入库意向不足，标肥价差收窄，二育入场积极性不佳，近期市场的调涨动力或仍相对有限，6月猪价或仍以磨底运行为主。
　　产能：能繁母猪存栏量是衡量生猪产能的核心指标，直接决定了未来10-12个月的商品猪供应量。5月14日农业农村部印发《生猪产能综合调控实施方案（2026年修订）》。此次《方案》综合考虑猪肉市场供需、生猪生产效率提升等因素，设定全国能繁母猪正常保有量稳定在3750万头左右，是自2024年2月以来再次下调正常保有量目标。据国家统计局最新数据显示，截至2026年4月末，全国能繁母猪存栏量降至3898万头，较2025年6月的高点减少了145万头，已连续10个月下降，整体产能去化速度缓慢。按生猪10个月的生长周期推算，未来半年商品猪出栏量仍将维持高位，供需失衡的核心矛盾未解决。同时规模化养殖端企业现金流健康，抗风险能力较强，不愿轻易淘汰母猪，导致产能去化进程受阻。即便当前加快去化，随着PSY（每头母猪每年提供的断奶仔猪数）和MSY（最大可持续产量）的稳步提升，生猪供给总量仍将保持充裕，对价格上涨形成一定压制。随着行业陷入深度亏损，中小养殖户承压严重，退出速度或加快。但终端需求依旧疲软，屠企收购谨慎，前期高产能释放仍在持续，猪价仍承压。
　　展望：2026年3-4月份，部分规模猪场为回笼资金，集中降重出栏，导致短期供应“透支”，猪价持续探底，4月中旬已跌至近年低位，养殖利润大幅下挫，养殖端从“集中抛售”转向“挺价惜售”，部分企业缩减出栏量，出栏节奏回归理性后，超跌价格迎来修复窗口，成为本轮反弹的基础动力。另一方面，行业持续低迷引发政策层面高度关注，4月17日农业农村部召开生猪产业专题座谈会，明确强化产能调控、推动价格回归合理区间，释放稳定市场的积极信号。4月28日中央政治局行业会议再度强调，抓好农产业生产，稳定生猪农产品价格变化。养殖端看涨预期升温，助推价格反弹。但是当前产能去化进度依旧缓慢，能繁母猪存栏量与仔猪供应基数依然处于相对高位，同时在宏观经济环境低迷、传统消费习惯转变及禽肉等替代品冲击等多重因素叠加影响下，国内猪肉总消费量呈现稳步下滑态势，全国生猪市场供给过剩格局未能完全扭转。行业博弈加剧，阶段性的反弹易透支后续行情，长期来看，只有能繁母猪存栏持续有效去化至合理区间，叠加消费实质性回暖，生猪市场才能迎来真正的反转行情。后市需密切关注能繁母猪存栏量、养殖端出栏节奏以及二次育肥规模和季节性需求兑现程度。
　　策略：主力合约支撑位位参考11000~11400，后市需重点关注养殖端的出栏节奏及母猪的去化情况。