宏观：上周五伊朗海军向阿曼湾的美国军舰发射了警告性导弹和无人机，并指责美国海军骚扰海上交通、扣押商船和油轮。地缘风险增加。美国经济5月份大幅新增就业岗位17.2万个，远超华尔街预期，美联储年内加息概率大幅上升，商品市场受累普遍下跌。
　　供应：几内亚铝土矿出口管制政策落地预期逐步临近，市场对矿端供应收紧存潜在预期，但当前供应过剩压力仍在累积。冶炼端中东冲突已导致湾区约206.8万吨产能停滞，海外供应增量被大幅下修，欧美电力成本高企也令供应短缺预期升温。国内产能已触及天花板，开工率持续维持高位，辽宁忠旺约30万吨复产带来的增量十分有限。
　　需求：铝材出口受益于内外价差走扩及关税预期下的抢运潮，二季度出口加速。但内需疲软是当前最大拖累，传统建筑领域，重点城市新房成交面积环比增加但同比仍下降；光伏装机同比大幅下滑，白色家电排产走弱，新能源汽车内销不振。上周美国总统签署公告，调整铜、铝、钢成品及其衍生制品(统称金属产品)进口，旨在保护国家安全及相关产业。消息再次引发市场对国内铝及衍生品出口、国际货源流转动向的预期，一度提振价格上涨。不过之后受美国新增就业人口超市场预期及下半年加息概率增加，价格很快回落。
　　库存：预计6月国内需求面临淡季压力，但出口的带动将削弱季节性淡季的影响，社会库存继续降低。
　　观点：几内亚铝土矿出口管制政策落地预期逐步临近，市场对矿端供应收紧存潜在预期，但当前供应过剩压力仍在累积。冶炼端中东冲突已导致湾区大量产能停滞，海外供应增量被大幅下修，欧美电力成本高企也令供应短缺预期升温。国内产能已触及天花板，开工率持续维持高位，辽宁忠旺约30万吨复产带来的增量十分有限。铝材出口受益于内外价差走扩及关税预期下的抢运潮，二季度出口加速。但内需疲软是当前最大拖累，传统建筑领域，重点城市新房成交面积环比增加但同比仍下降；光伏装机同比大幅下滑，白色家电排产走弱，新能源汽车内销不振。上周美国总统签署公告，调整铜、铝、钢成品及其衍生制品(统称金属产品)进口，旨在保护国家安全及相关产业。消息再次引发市场对国内铝及衍生品出口、国际货源流转动向的预期，一度提振价格上涨。不过之后受美国新增就业人口超预期及下半年加息概率增加，价格很快回落。预计本周仍偏弱震荡，但进一步下跌空间相对有限。
　　策略：前期中线多单持有，等回调企稳加仓，沪铝2608参考支撑区间23500-24000元/吨