季度观点
　　 行情：第二季度双焦行情先抑后扬，季度前半段供给不减，进口维持高位导致价格疲软；山西煤矿事件，导致供给端大幅减量，双焦重新走强。后续政策调控将影响价格走势。国内货币政策节奏取决于实体经济修复情况，央行将更加注重精准发力，通过结构性货币政策工具支持科技创新。中国高技术制造业PMI达52.9%，已连续16个月位于扩张区间，显示新动能持续引领。沃什其政策取向可概括为"对通胀结果严格，对利率工具保持弹性"。
　　供应：2026年6月11日523家样本矿山炼焦煤开工率69.62%，事件冲击，环比延续降低；全样本独立焦化厂产能利用率75.45%，季度环比微幅变化；全样本独立焦企日均产量64.94万吨；钢厂焦炭方面，产能利用率87.08%，季度环比小幅增加；日均产量47.65万吨，季度环比小幅增加。
　　需求：2026年6月12日，MYSTEEL调研247家钢厂高炉开工率84.25%；日均铁水产量240.86万吨，铁水产量环比微幅增加。MYSTEEL调研247家钢厂盈利率55.84%，季度环比大幅改善。吨焦平均利润21元/吨，第二季度吨焦平均利润整体较好。
　　库存：截至2026年6月11日，230家独立焦化厂库存933.43万吨，季度环比增加；港口炼焦煤库存291.3万吨，环比微幅增加；247家钢厂炼焦煤库存781.54万吨，季度环比微幅变化；全样本独立焦企炼焦煤库存1100.13万吨，环比小幅增加；MYSTEEL调研港口焦炭库存214.35万吨，季度先增后减，环比小幅减少；247家钢厂焦炭库存703.16万吨，环比小幅增加。
　　观点：供应端，煤矿供应端受山西煤矿事件冲击，煤矿开工率环比大幅回落，陕西省通知在安全生产的前提下，依法合规释放先进产能，稳产增产；需求端，钢厂铁水产量环比微幅变化，维持韧性；能源价格的高企，但情绪上向煤炭传导减弱。价格回归到基本面主导，由于受到供给端的冲击，焦煤焦炭的价格弹性增大。预计第三季度焦煤、焦炭宽幅偏强震荡运行。
　　策略：焦煤2701区间偏多交易，季度核心支撑位参考1320-1330元/吨，压力位1750-1760元/吨；焦炭2701区间偏多交易，核心压力位参考2290-2300元/吨，支撑位参考1850-1860元/吨。后期重点关注安监的执行情况及政策调控、进口煤通关量。