基本面观点
　　库存：二季度钢材库存由去库向累库过渡，随着旺季结束以及供应边际回升，钢材库存去化逐步放缓，库存绝对水平高于去年同期，三季度初市场仍面临累库压力，等待旺季窗口有望再次去库。
　　供应：国内粗钢总产量小幅下降，但二季度钢厂利润阶段性修复，钢厂主动减产积极性不高，铁水产量韧性超预期，1-5月份粗钢产量同比降幅略有收窄，成材供应结构延续分化。当前国内粗钢压减以及行业反内卷、新的钢铁产能置换办法等政策对行业中长期供给约束增强，同时煤炭安全高压监管以及节能降碳改造等带来刚性成本，压缩钢厂利润空间，钢铁产量增量空间有限。
　　需求：呈现总量下降，结构分化，内弱外强格局。国内房地产持续拖累用钢需求，基建和制造业提供托底支撑，出口改善缓冲内需疲软。三季度需求处于传统淡旺季转换，需求存在季节性修复机会，但总量需求压制需求弹性。
　　观点：三季度分阶段来看，预计7-8月份仍处消费淡季，随着需求走弱以及库存偏高格局下，钢价承压偏弱运行；8-9月份旺季窗口，需求存在边际改善预期，钢价可能低位修复性反弹。总体来看，国内钢材需求下降对市场形成明显压制，但向下受供应收缩预期和煤炭成本抬升支撑，预计钢价总体延续震荡走势。
　　策略上，建议波段参与，螺纹钢2610合约参考3050-3250区间运行。或者期权卖出宽跨式策略。
　　风险点：宏观政策超预期、国内钢厂供应下降、出口继续上升