美国：PCE通胀如期走高，加息预期仍在高位但边际降温。基本面方面，5月PCE物价指数同比上涨4.1%，符合市场预期，为2023年4月以来最高水平。前期过于激进的加息预期在本周略有降温。美国财长贝森特本周公开表态力挺沃什独立决策，被市场解读为白宫已默许加息路径，进一步强化了美元走强的逻辑。展望来看，考虑到后续通胀预计回落，如果基本面出现边际转弱信号，则市场当前偏紧的预期有望缓释。
　　欧元区：欧央行延续鹰派立场，经济复苏动能偏弱。欧洲央行6月议息会议已将存款利率上调25个基点至2.25%，本周官员讲话继续释放紧缩信号。欧央行执委施纳贝尔明确表示，当前利率尚未进入限制性区间，仍需进一步加息以使通胀回归2%目标，同时强调欧洲经济相对具有韧性，为继续收紧政策提供支撑。经济数据方面，欧元区6月综合PMI回升至49.5，但仍处收缩区间，经济基本面仍然疲弱。
　　日本：日元贬值至近40年低位；日本政府或将要求央行协同政策，与日央行的加息诉求相背。本周日元延续贬值，美元兑日元已经接近162，逼近近40年低位。日银与政府的裂痕仍在，6月25日，日本央行鹰派董事田村直树表示，日本央行应该每隔几个月就加息一次，并随时准备加快加息步伐；他强调，日本央行关注中东冲突带来的通胀风险。而6月25日，路透引述日本政府长期经济蓝图草案报道，日本政府将呼吁采取刺激私人需求的货币政策，这表明日本政府倾向于维持低利率，并可能与央行产生政策紧张关系；该草案敦促日本央行使其决策与首相高市早苗刺激经济增长的努力保持一致，并援引法律规定要求央行与政府协调政策。
　　资产：美元走强，科技股与贵金属承压，原油地缘溢价大幅回吐。本周全球资产围绕强美元与中东地缘缓和两条主线展开，美元指数整体呈现先升后稳态势，周初受美联储前期鹰派信号支撑走强，后续受PCE数据等影响小幅回落，全周仍小幅上涨；但这背后可能并非全然由加息预期驱动，本周市场对联储加息预期相较上周其实边际回落，美债收益率也出现下行，美元的强势可能更多受到沃什主张、贝森特表态支撑。而流动性担忧压制风险偏好之下，本周全球科技股表现均相对疲软。商品方面，现货黄金宽幅震荡，周初承压一度跌破4000美元/盎司关口，避险属性仍存但受美元与加息预期压制。原油价格波动下行，地缘溢价有所回落，主要受美伊谈判执行预期及供应恢复信号影响。
　　风险提示：通胀持续性超预期、全球央行货币政策超预期收紧、海外地缘冲突反复与贸易政策不确定性。