ETF市场观察：解析海外头部权益类主动ETF产品策略及投资逻辑
　　证监会主席吴清近期明确支持推出主动ETF，沪深交易所已发布业务指引，境内主动ETF落地在即。指引明确主动ETF采取全透明模式，每日基于真实持仓披露申赎清单，并设置单一产品持仓证券不低于30只、前十大权重不超过60%等运作约束。海外权益类头部主动ETF策略路线多元，或可为国内产品设计与选品提供参照：备兑策略产品以月度分红吸引资金，量化产品依托稳定alpha因子与系统化执行建立信任，基本面产品凭机构投研能力背书，主题类产品则精准切入热点快速起量。费率层面，海外头部主动ETF0.09%到0.65%差异较大，或反映策略复杂度、换手率与研究投入的差异。
　　ETF市场回顾：通信行业ETF持续净流入，300 ETF持续净流出
　　近期ETF资金流向延续分化态势。沪深300 ETF持续净流出；通信行业ETF 4月初至今持续净流入，近两月净流入额合计超过400亿元；半导体ETF关注度较高但流向不稳定，6月整体净流入。近一周（2026.6.22-2026.6.26）宽基ETF净流出仍较多，300 ETF合计净流出超1300亿元。行业主题ETF中，半导体、通信、红利ETF上周资金净流入较多，电新、军工、人工智能、非银ETF上周净流出较多。近一周，AAA科创债、短融、中韩半导体ETF成交额较高；短融ETF、纳指ETF、香港证券ETF融资买入额较高；跟踪中韩芯片、纳斯达克100等指数的ETF溢价率仍在高位。
　　ETF募集：近两周新成立21只ETF，募集规模均在4亿元以下
　　近两周17只ETF新启动认购，覆盖芯片、电力、新能源等主题。近一周新成立16只ETF，募集规模均在4亿元以下，近四月ETF平均募集规模有所下降。近一周申报21只ETF，覆盖港股红利低波、A股红利低波、航空航天、云计算、稀有金属、工业互联网等主题方向。
　　绝对收益ETF模拟组合：今年上涨2.99%，2016年以来年化6.35%
　　境内绝对收益ETF模拟组合的大类资产配置权重主要根据各类资产近期趋势进行计算，趋势较强的资产赋予较高的风险预算，模型根据风险预算计算大类资产的基础权重；权益资产内部配置权重采用月频行业轮动模型的每月观点，同时考虑红利资产的择时观点。组合上周下跌0.37%，截至2026/6/26今年以来累计上涨2.99%，2016年以来年化收益率6.35%，最大回撤4.65%，夏普比率1.69，Calmar比率1.37。
　　风险提示：本报告不涉及证券投资基金评价，不涉及对具体基金产品的投资建议，亦不涉及对具体个股的投资建议；投资者需特别关注基金公司等官方披露的信息，参考有关ETF的销售文件及其他最新发布资料，包括关于特定投资产品的合适性的风险因素。