投资要点：
　　我们进一步结合各行业表现和ETF资金流向，分析各板块的短期情绪与长期共识。整体来看，6月22-26日市场先扬后抑，周一放量大涨后于周二和周五两度出现较大幅度调整，万得全A较上周末累计下跌1.4%。
　　涨幅居前的板块中，半导体设备板块是本周涨幅最大且量价配合较好的方向，周一、周三、周四三个上涨日资金均明显跟进。不过周五半导体设备ETF逆势上涨3.53%，但在市场整体普跌，情绪拖累下，资金当日净流出3.03亿元，出现一些兑现迹象。后续关注拥挤度与行情的匹配情况，若出现高度拥挤且涨幅收窄甚至下跌的情况，则要注意参与难度。
　　创新药板块是本周少数实现量价齐升的非AI题材，或是资金博弈高低切的方向之一。创新药ETF本周上涨2.17%，资金净流入6.70亿元，日频来看，周一至周四持续上涨且资金持续净流入，周五市场整体调整时，创新药ETF下跌3.21%，资金仅小幅流出0.27亿元，资金认可程度较高。当前创新药拥挤度仅处于12.8%分位，较上周上升11个百分点，仍处于历史较低位置，属于底部回升板块，持续性有待进一步验证。
　　下跌板块中，有色板块跌幅和流出规模均居各板块前列。工业有色ETF本周下跌9.76%，资金净流出9.81亿元。上周有色板块在内外利好共振下强势拉升，本周一冲高后随即持续回落，资金在本周兑现情绪较强。煤炭ETF本周下跌6.49%，资金净流出0.19亿元，拥挤度大幅下降20.2个百分点至9.8%分位数的低位，前期获利了结情绪持续释放。
　　此外，值得关注的是，市场调整过程中，资金逆势流入的板块。取交集来看，通信板块当前拥挤度虽仍高达98.7%分位，但连续两个调整日均获资金逆势流入，市场对该板块的配置意愿仍然较强，建议持续跟踪其后续资金动向与拥挤度变化。
　　风险提示：基金过往业绩不代表未来收益，基金的未来表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险。本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐。需要关注后续监管政策变化带来的政策风险。