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　　国电电力（600795）深度：火电稳健水电稀缺高分红保障股息
　　多元均衡装机，抗风险能力行业领先：公司是国家能源集团控股的核心电力上市公司，同时也是集团常规能源发电业务的核心整合平台。作为全国性综合能源供应商，国电电力核心业务为电力、热力的生产与销售，产业布局覆盖火电、水电、风电、光伏发电等领域，分布在全国30个省、市、自治区。公司装机结构均衡，电源布局多元。截至2025年末，公司控股装机占比，煤机、燃机、水电、风电、光伏分别为63%、2%、12%、8%和15%。
　　风险提示：能源价格波动、来水与投产不及预期、资产注入节奏不及预期、电力需求疲软等。
　　(联系人：王璐/常洪雨)
　　两轮固收增厚基金扩容之道与差异分析——固收增厚产品系列报告之二
　　两轮固收增厚基金扩容幅度相近、但本轮扩容产品更为集中且单一。两轮固收增厚基金扩容幅度接近，增量规模均在1.5-2万亿元区间，与上一轮相比，这一轮固收增厚基金大约还有5000亿的增量差额。上一轮固收增厚基金各细分赛道“百花齐放”，而本轮固收增厚基金扩容结构较为单一、二级债基成最大绝对增量，除了转债基金主动转被动外，其他固收增厚基金类型规模基本没有增长。
　　核心假设风险：数据统计误差、历史数据不能代表未来。
　　(联系人：黄伟平/王明路/徐亚)
　　第二批商业REITs询价启动，聚焦混装及酒店业态——公募REITs网下申购策略分析
　　6月22-23日，第二批商业不动产REITs集中过会，陆家嘴、北京国资、保利发展、凯德及锦江酒店5单项目注册并发布询价公告，为境内REITs市场首批混装业态及酒店产品。合计募资约114~140亿元，询价日集中于6月26日、6月29日，但缴款窗口错位排布，为资金跨项目复用预留了空间。
　　风险提示：REITs发行审核节奏变化、发行制度进一步调整、投资者参与度波动、申报项目质量/数量变化、产业结构导向调整等。
　　(联系人：彭文玉/朱敏/任奕璇/陈榕杰)