债市回调后，怎么看？——从大行阶段性缺钱说起
　　大行“缺钱”的程度仍然可控。从银行缺钱的影响链条分析，大行的流动性压力往往遵循一条清晰的传导链：借钱→卖债→赎回债基→理财回表。目前，尚未出现大规模抛售债券的恐慌性行为。
　　预计流动性仍将回归均衡，流动性供给仍会根据实际需要灵活择机。债市风险整体仍可控，预计在维持市场平稳、协同配合财政等诉求下，央行流动性投放或适度加大。对6月债市回归中性判断，操作上建议"大跌大买、小跌小买、下行不追涨"的策略。
　　风险提示：宏观调控力度、金融监管、市场风险偏好、海外环境变化超预期
　　(联系人：黄伟平/栾强)
　　2026年中期建筑装饰行业投资策略：传统投资趋缓，新兴领域发力
　　伴随各新兴领域成长的专业工程公司值得关注。低估值破净央国企估值修复。我们认为，建筑行业作为我国国民经济支柱之一的定位不会改变，企业持续优化自身财务报表，资产质量将得到提升，未来有望见到由现金流改善所推动的分红比例提升，低估值央国企有望迎来估值修复。
　　投资分析意见：传统投资趋缓，新兴领域发力。以中央为主的“两重”项目、硬科技制造领域有望发力。同时，低估值央国企估值有望修复。
　　风险提示：经济恢复不及预期，基建投资不及预期，上市公司订单低于预期等。
　　 (联系人：袁豪/唐猛)
　　非遗商业化行业深度报告：传统技艺的现代化身，催生服饰新消费
　　政策红利+消费跃迁+技术赋能，共塑非遗商业化风口。非遗商业化模式解构，标杆品牌已踏出成功路径。
　　投资分析意见：我们看好非遗服饰产业链是商业化条件成熟、市场空间广大的细分领域。
　　风险提示：非遗技艺难以规模生产；同质化竞争拖累盈利；过度商业化损害文化价值。
　　(联系人：王立平/求佳峰)