锐翔智能（920178）深度：FPC设备“小巨人”，主业稳固，光模块设备打造新增长极
　　FPC设备“小巨人”，横纵向扩张产品矩阵。公司专精FPC干制程设备，实现单机到产品线跨越，深度绑定东山精密（连续三年第一大客户，25年收入占比58.3%），供入日本旗胜Mektec、景旺电子、胜宏科技、鹏鼎控股等头部厂商。公司以核心技术为支点扩张产品矩阵，把握AI基建浪潮，纵向依托贴装技术切入模组组装市场，横向依托压合技术优势拓展PCB设备，25年起布局光模块设备。
　　核心假设风险：消费电子、新能源车等行业景气度不及预期；客户集中度过高的风险；光模块设备拓展不及预期；光模块行业周期波动导致下游资本开支减少的风险等。
　　(联系人：刘靖/王雨晴)