中国的信用周期：也是“K型分化”
　　居民部门的收缩掩盖了企业部门的扩张。
　　企业信用扩张的渠道：短贷&企业债
　　不同于以往，政策支持的科技企业倾向于通过科创债进行融资；
　　这也是本轮中国企业信用周期容易被忽略的原因（若只看信贷，看不出趋势）。
　　风险提示：框架的适用性需结合特定的宏观背景