投资要点：
　　货币政策：贷款“降速提质”或是新常态。潘功胜宣布利率走廊由70个基点收窄至50个基点，价格型调控迈出实质性步伐。创设境外央行回购工具与特定情景非银流动性支持工具，为境外机构降成本、为资本市场建“安全垫”。2025年直接融资占比首次超越贷款，贷款“降速提质”或成新常态。降准降息等总量工具的使用将更加克制，结构性货币政策工具的重要性持续上升。
　　资本市场：深化“两创板”改革。新“国九条”实施两年多来成效显著，中长期资金持有A股流通市值增长85%，分红回购达股权融资3倍多，科技板块市值占比超三成。科创板第五套标准扩容至AI领域，允许未盈利优质大模型企业上市。储架发行、主动ETF、商业不动产REITs试点同步推进，资本市场制度包容性全面提升。
　　金融治理：包容平等，等效适配。丁向群提出全球金融治理改革三大方向，强调更加包容平等的治理机制与等效适配的规则体系。“五大监管”全面强化，银监法、保险法修订提速，“金监工程”加速建设。健全风险早期纠正机制，稳妥推进中小金融机构减量提质。严监管正向长效机制演进，合规经营成本将结构性上升。
　　资本项目开放：制度型开放进入新阶段。朱鹤新指出全球资本流动呈现波动性上升、结构分化加深、韧性较强三大特征。资本项目开放围绕“四个深化”推进，从渠道开放向制度型开放转变。外汇领域推出“一揽子”增量政策，改革FDI、简化ODI及外债管理、发放新QDII额度，制度型开放进入加速期。
　　风险提示：政策效果不及预期；地缘政治风险超预期。