事项：
　　财政部发布2026年1-5月财政收支情况。
　　平安观点：
　　公共财政收入继续增长。2026年1-5月，公共财政收入同比增长4.0%，较1-4月进一步上升0.5个百分点；公共财政支出同比增长0.8%，较1-4月回落0.5个百分点。以“使用赤字/预算赤字”衡量，2026年1-5月第一本帐赤字使用进度为16.9%，较去年同期低4.3个百分点。
　　税收收入持续回升。2026年1-5月，全国税收收入同比增速为4.4%，较上月提升0.5个百分点；非税收入同比增长2.2%，较上月回升0.6个百分点。结构上，一方面，受工业服务业持续增长、工业生产者出厂价格上行等带动，国内增值税增长6.2%，增幅连续4个月提高，拉动税收收入增长2.4个百分点；受外贸进口较快增长影响，进口货物增值税和消费税增长10.4%，拉动税收增长1.0个百分点；受股市成交金额增长驱动，证券交易印花税增长88.8%，带动整体印花税增长35.8%，拉动税收增长0.8个百分点；此外，个人所得税增长12.2%，拉动税收增长1.0个百分点。上述四项合计拉动税收增长5.2%，较上月提升0.2个百分点。另一方面，为支持外贸出口增长，出口退税同比多退462亿元，增长4.3%，拖累税收增长0.6个百分点；土地和房地产相关税收合计拖累税收增长0.5个百分点。两项合计拖累税收收入1.1%，较上月收窄0.1个百分点。
　　财政支出增速边际放缓。2026年1-5月，全国一般公共预算支出同比增长0.8%，支出规模为年初预算的37.9%，进度与前几年同期基本相当。从公共财政支出结构看：一方面，民生领域支出同比增长4.7%，虽较上月有所回落，但仍快于财政支出总体增速。其中，受发放育儿补贴、财政对基本医疗保险基金补助等增加影响，卫生健康支出保持较快增速，达11.3%；社会保障和就业支出、住房保障支出亦保持较快增速，分别为6.3%、6.9%。另一方面，与5月基建投资增速放缓情况一致，基建领域支出累计同比继续放缓，从上月-5.3%回落至-6.3%，其中，城乡社区事务（-2.5%）、交通运输（-3.8%）、节能环保（-8.8%）和农林水事务（-11.2%）均明显回落。
　　“二本帐”收入与支出均放缓。2026年1-5月，全国政府性基金收入同比增速为-19.2%，较上月回落0.3个百分点，国有土地使用权出让收入下滑较多；全国政府性基金支出同比增速为-4.3%，较上月回落1.6个百分点。
　　两本账加总，2026年1-5月，广义财政收入增速为0.8%，较上月回升0.3个百分点；广义财政支出增速为-0.3%，较上月下降0.8个百分点。广义财政支出增长放缓，对应政府债发行节奏放缓：1-5月所有国债和地方债净融资额56993亿元，相比去年同期少6855亿。3月以来财政支出节奏有所放缓，或反映出正确政绩观引导下地方政府对盲目扩支冲动的主动控制，年内财政扩张仍有空间，待7月中央政治局会议给出新的指引。
　　风险提示：稳增长政策落地不及预期，地缘政治冲突升级，海外衰退程度超预期等