策略观点
　　当下面临新割季的压力，但厄尔尼诺对产量的影响预期仍在。单边逢低多，注意节奏。套利方面，前期提的RU-NR价差走缩策略止盈。
　　运行逻辑
　　1、供应端：产区逐步放量，但厄尔尼诺气候扰动带来全球天然橡胶减产中长期预期；2026年1-5月国内天然及合成橡胶累计进口334.3万吨，同比下滑3.8%，后续进口存在季节性减量预期，且天然橡胶暂未纳入非洲建交国零关税清单。
　　2、需求端轮胎开工同比向好，但端午假期开工预计环比回落；欧盟对华轮胎反倾销税率下调利好出口，持续跟踪国内收储政策落地节奏。
　　3、库存端天然橡胶社会库存124.5万吨，周环比下降2.5万吨，去库格局延续。合成胶方面原料丁二烯港口库存走高，顺丁胶开工升至季节性高位。
　　4、平衡表：6月份去库，但同比去库趋势减弱
　　5、估值层面：当前天然橡胶加工利润- 1687元/吨，泰标胶利润- 179美元/吨，RU品种估值已具备合理性。
　　6、交易策略：单边思路逢低布局多单，把控入场节奏；前期RU-NR价差收敛套利策略可止盈。
　　风险提示
　　1、来自于美国的宏观政策条件变化；2、物候条件（厄尔尼诺持续跟进）；3、需求不及预期(半钢胎的需求变化)；4、美伊战争是否真正停火对原油价格变化。