行情回顾
　　三季度尿素最高出厂指导限价上调100–200元/吨。此次调价带来阶段性情绪利多，周内盘面小幅上涨。
　　期货：6月18日，UR2609收于1813元/吨，周涨0.67%。
　　现货：6月18日，山东中小颗粒尿素价格1826元/吨（+17），河南中小颗粒尿素价格1825元/吨（+19），山西中小颗粒尿素价格1789元/吨（-1），广东中小颗粒尿素价格1945元/吨（+0）。
　　基差：主流区域基差走势分化，具体来看，山东基差13元/吨（+5）、河南基差12元/吨（+7）、广东基差132元/吨（-12）、山西基差-24元/吨（-13）。
　　价差：UR9-1价差收于18元/吨（+10）；山东-河南价差收于1元/吨，广东-山西价差收于156元/吨，广东-河南价差收于120元/吨。
　　运行逻辑
　　三季度尿素最高出厂指导限价上调100–200元/吨。该限价属于粮食安全配套逆周期调控工具，旺季从严控价保内需、淡季适度提限疏导出口。此次调价仅带来阶段性情绪利多，无法扭转供需基本面。
　　海外报价下调，出口利润回落。中东、北非等主产区装置逐步恢复运行，国际市场货源供应增加；北半球春耕用肥旺季接近尾声，巴西等南半球主要进口国前期已完成阶段性备货，新增采购需求放缓，此外，中东地缘局势缓和，前期风险溢价有所回吐，海外报价大幅下调，尿素出口利润回落至180美元/吨左右。
　　当前尿素估值偏高，价格对出口预期及需求反映较为充分，后续需关注高供应背景下库存变化对估值的修正压力。
　　推荐策略
　　UR2608参考区间1650-1900元/吨，卖出UR608C2000
　　风险点
　　需求端超预期、出口政策变动、宏观风险