观点
　　供应端：2026年上半年，国内外锂项目爬产、复产与新投产并存。国内辉石端产线陆续复产，但6月盐湖端因大电改造出现阶段性限产。海外方面，津巴布韦矿配额已获批，预计7月起集中到货；澳矿如Bald Hill等复产增量预计在下半年释放。江西地区矿权变更导致的停产换证预期，以及枧下窝复产的不确定性，仍值得持续跟踪。
　　需求端：需求仍是明星之王，景气度高企。终端市场表现极具韧性，新能源汽车销量在5月实现同环比双增，出口与单车带电量提升显著。储能领域作为增长极，受“630”并网抢装及大电芯巨量订单驱动，部分核心厂家排期已远至2027年，市场呈现“淡季不淡”特征。
　　总体来看，情绪扰动大于实质，去库状态延续。上半年盘面价格的剧烈波动更多源于宏观情绪压制、表外库存担忧及仓单累积。实质上，强劲的需求正持续对冲供应增量，预估全年整体维持去库格局。
　　矿+产线一体化利润尚可，但单独外采加工利润微薄。
　　策略与展望：短期波段（宏观情绪扰动期），大涨不追高，仓单、宏观利空集中释放时再入场，规避纯情绪下跌波段。
　　关注风险点：1、宏观情绪剧烈波动；2、海外政策与地缘政治（如硫磺/硫酸供应等）；3、新增产能建设不及预期。