策略观点
　　需求强并去库的产业叙事还在，市场期待高价带来的高供给，仓单抑或是空头的压舱石，大跌买，大涨不追
　　运行逻辑
　　国内供应：1、周度产量环比微增，锂辉石端前期检修产线陆续复产，但盐湖端因大电改造而限产约半个月。2、根据SMM，6月份碳酸锂产量预计环增2.6%；3、关注回收料的套保供应情况。4、关注国内的爬产及新投产、江西矿山换证进展。5、仓单问题要客观对待。
　　国外供应（进口）：1、1-4月份锂精矿进口同比增16%，碳酸锂进口同比增47%。SQM调高26年销量增速至15%（原为10%）。2、重点关注后续锂辉石、碳酸锂的进口情况。海外津巴布韦的矿发运，澳矿复产、重启等，但增量的具体成色也有待继续跟踪。智利5月份出口环比大降，同时泰利森三期火灾可能影响爬产进度。3、持续关注硫磺及硫酸短缺对碳酸锂生产的影响。
　　需求：1、根据SMM，6月份三元、铁锂产量预计分别环比+0.04%、+3.08%。2、中东战争或将更加催生储能和新能源汽车需求。固态电池是持续关注的方向，政策支持力度仍大。3、除了终端需求，正极材料产能增加，一定会带来对碳酸锂的需求增量。4、需求端开始担忧高锂价对储能IRR的压力。
　　库存：1、周度库存环比下降，本周9.78万吨（-957吨）。2、仓单周内转为微降，截至本周五为53787吨，周度环比降1900吨。3、锂矿可售周度库存6.3万吨（约0.86万吨LCE），环降0.2万吨矿。
　　估值：截至本周五，按主力合约估算，外采锂辉石、锂云母现金净流入分别约0.66万元/吨、0.86万元/吨；按SMM现货估价计算，则分别约0.18万元/吨、0.38万元/吨。(矿+产线一体化利润尚可，单独加工并不见有稳定利润)
　　平衡表：SMM排产计划，预估6月去库1.2万吨。
　　风险提示
　　1、宏观与资金风险；2、需求不及预期；3、锂矿项目投产超预期；4、量化与监管风险。