一、行业
　　价格端：全国生猪出栏均价9.54元/公斤，周环比微涨0.85%，现货低位震荡；期货近弱远强，近远月价差扩大至4,200元/吨以上，反映市场对短期供应过剩与远期修复的博弈。仔猪价格大幅下跌19.34%，补栏需求萎缩，产能收缩信号明显。
　　供给端：出栏均重连续小幅回落，标肥价差加宽，大体重猪出清压力释放，短期供给边际缓和。5月能繁母猪存栏环比下跌1.32%，淘汰量环比上涨12.11%，产能去化加速，深度亏损驱动出清进入加速阶段。
　　需求端：屠宰量周环比上涨2.80%，鲜销率回升至81.9%，受端午前备货提振。但冻品库容率升至32.44%，处于历史高位，压制猪价反弹空间，白毛价差窄幅波动，终端承接能力偏弱。
　　利润与成本端：自繁自养与外购仔猪模式头均亏损趋同，分别亏损345.53元和339.09元。猪粮比价跌至4.01，持续处于过度下跌一级预警区间，政策调控预期或升温。
　　政策端：《生态环境法典》将于2026年8月15日施行，大幅提升环保门槛，强化污染防治、碳排放管理及处罚力度（最高罚款百万级），有望加速中小散户退出，推动产业结构优化。
　　二、行业新闻
　　华储网公告6月23日出库1.91万吨冻猪肉、6月24日收储1.91万吨冻猪肉。此外，大北农临时股东大会选举莫云为董事长，聘任谈松林担任总裁。
　　三、市场表现
　　生猪行业个股全面下跌，天邦食品跌幅最大(-10.08%)，新五丰(-7.16%)、正邦科技(-6.15%)等跌幅靠前，京基智农跌幅最小(-0.26%)。行业内养殖业板块周跌幅4.27%，近一月跌15.75%，近三月跌26.68%，板块持续承压。
　　四、投资建议
　　当前供给端出栏均重持续回落、能繁母猪存栏加速下滑，显示产能出清信号进一步明朗；需求端受端午备货提振略有回暖，但冻品库容率仍处高位，压制猪价反弹空间；政策面上《生态环境法典》即将施行，有望淘汰中小散户，推动行业供需再平衡。短期来看，当前板块基本面承压、市场表现持续走弱，尚不具备反转条件。中长期可关注产能加速出清信号的进一步确认及政策落地后的拐点机会，左侧布局成本控制优秀、资金储备充裕的龙头企业。
　　风险提示：1.供给出清不及预期2.需求复苏不及预期3.猪企出栏节奏变化4.猪瘟疫病流行