上周美股科技行业总体稳中向好，美国科技七巨头小幅调整。上周（2026年6月8日-6月12日），纳斯达克指数上涨0.70%。在主要美股指数中，费城半导体指数上周上涨9.42%，跑赢纳斯达克指数8.72pct；同花顺美股科技七巨头指数上周下跌2.74%，跑输纳斯达克指数3.44pct。
　　美光调整，我们认为DRAM短中期供不应求趋势未变。SemiAnalysis报告称英伟达Vera CPU原本配置的192GBSOCAM方案，容量将缩减至96GB，降幅接近一半。每台Vera Rubin NVL72机架的物料与制造成本将从760万美元降至680万美元，单机架节省80万美元，成本节约10%。我们认为，Semi的报告并不影响DRAM短中期需求持续强劲的事实，对HBM没有影响，利好大容量SSD。
　　电源与CPO板块调整，我们认为长期趋势仍然光明。根据财联社报道，SemiAnalysis报告称，英伟达原生单端800VDC方案的大规模出货被推迟至2028年及以后，而±400VDC仍预计在2026年下半年推进；CPO方面，Scale-up CPO真正放量可能要到2029年。我们认为，SemiAnalysis并非否定800VDC和CPO的长期趋势，板块调整或迎配置良机。
　　5月CPI公布与Fed缩表预期，我们认为科技估值或将承压，建议关注在手订单充沛、产能稳定扩张的硬件企业。美国5月消费者价格指数(CPI)同比上涨4.2%，环比上涨0.5%。这是美国通胀数据自2023年5月以来的最高水平，基本符合市场此前的预期,巩固了市场对美联储可能在年内加息的预期。美联储主席沃什曾表示缩小央行资产负债表规模以应对通胀。我们认为，科技估值或将承压，建议关注在手订单充沛、产能稳定扩张的硬件企业。
　　海外企业开始控制内部AI推理成本，我们认为短期成本管控不改变AI长期价值。Uber为控制成本，规定每位员工月度使用AI编程工具的上限为1500美元。亚马逊叫停了内部AI使用排行榜KiroRank，并改用“标准化部署量”为新考核指标。企业需在AI支出费用与增长间寻求平衡，我们认为短期成本管控不改变AI长期价值。
　　建议关注：我们认为，本周主要受到美国CPI公布、SpaceX上市以及咨询公司报告等消息面扰动，叠加美联储加息预期，科技股估值受到暂时压制，部分AI产业链板块小幅调整。目前AI产业链景气度仍然较好，中长期投资逻辑未变，建议关注以下板块标的。
　　存储板块：美光科技（MU）、闪迪（SNDK）
　　光通信板块：Coherent（COHR）、Lumentum（LITE）、应用光电（AAOI）
　　风险提示：海外市场流动性风险、地缘政治风险、头部企业收入不及预期风险、AI大模型研发进度不及预期风险、AI产业链产能释放遇阻风险、其他风险。