一、行业
　　价格端：截止6月12日，全国生猪出栏均价9.46元/公斤，环比降0.53%，延续低位震荡。期货市场近弱远强格局加剧，远月合约升水走扩。仔猪价格环比大幅下跌13.47%，补栏意愿下降。
　　供给端：出栏均重122.92公斤，持续小幅回落，大体重猪出清压力逐步释放，供给压力边际缓和。标肥价差环比略加宽。
　　需求端：屠宰量环比小幅回升2.42%，但鲜销率未见改善，下游补库动力有限。冻品库容率攀升至32.35%，同比增加15.01pct，库存高压对猪价反弹空间形成显著压制。终端消费承接能力偏弱，短期难以形成有效支撑。
　　利润与成本端：自繁自养头均亏损349.83元，外购仔猪亏损333.80元。猪粮比价4.11，持续处于过度下跌一级预警区间。
　　宏观端：5月CPI同比上涨1.2%，猪肉价格同比下降16.1%，成为CPI食品项主要拖累。
　　二、公司
　　相比4月，5月主要上市猪企呈现“量降收减、均价微涨”格局。20家猪企生猪总出栏量1743.41万头，环比减少7.36%，同比增加5.82%；17家猪企生猪总销售收入187.15亿元，环比减少3.13%，同比大幅减少30.33%；15家猪企生猪销售均价为9.67元/公斤，环比小幅改善但同比跌幅未收窄。
　　三、行业要闻
　　山东设定能繁母猪保有量目标；巨星农牧商品肥猪养殖成本已降至5.9元/斤以内；神农集团代养比例提升；万科出售环山集团股权未果。
　　四、市场表现
　　养殖业指数本周近乎持平（-0.04%），但近一月下跌15.63%，近三月下跌24.99%，跌幅在各板块中靠前，行业基本面持续承压。个股分化显著，京基智农领涨（+34.11%），新希望领跌（-10.66%）。
　　五、投资建议
　　行业仍处深度亏损，5月猪企出栏量环比下降，现金流压力持续加大，产能去化有望进一步提速。建议关注成本优势突出、杠杆率可控的龙头企业，短期以防御为主，静待供需格局改善信号。
　　风险提示：1.供给出清不及预期2.需求复苏不及预期3.猪企出栏节奏变化4.猪瘟疫病流行