一、本周专题
　　长江三峡游轮市场蓬勃发展，宜昌市旅游人数稳步提升。根据重庆航运交易所联合中国交通运输协会邮轮游艇分会、中国船东协会长江船东分会旅游客运发展部共同编写的《长江游轮旅游发展报告2025》，2025年，长江游轮旅游市场总体处于健康发展态势，客运量持续保持相对高位。全年完成游客接待量120.1万人，行业直接经济贡献74亿元，较2019年分别增长10.1%、27.2%。分港口出发情况看，根据重庆航运交易所数据，2025年重庆及宜昌港口游轮发出班次占全部班次的76.12%，出港人数占比83.31%；其中宜昌占比最高，宜昌游轮发船班次占比49.03%，宜昌出港人数占比47.66%。根据宜昌市统计局数据计算，2019-2024年宜昌市旅游总人数CAGR达5.97%，宜昌市旅游总收入CAGR达3.67%，旅游人数及旅游总收入稳步提升。
　　从行业供给看，豪华型游轮细分赛道竞争格局优越。根据重庆航运交易所联合中国交通运输协会邮轮游艇分会、中国船东协会长江船东分会旅游客运发展部共同编写的《长江游轮旅游发展报告2025》，2025年，经营长江干线省际客运航线的游轮企业共有13家，运营游轮49艘，总客位数20768个。其中，豪华型游轮38艘，客位数17791个；经济型游轮11艘，客位数2977个。根据长江三峡游轮售票中心公众号，截至2026年3月，按照价格带划分，人均价格在4000元以上的船型竞争格局优越；人均价格在3000元以下的船型，供给较多，竞争相对激烈。
　　我们认为，当前长江三峡游轮市场景气度较高，高客单的游轮竞争格局优越，看好后续游轮市场表现，建议关注三峡旅游。
　　二、行业观点
　　轻工制造：（1）家居：2026年1-5月二手房市场成交量增长、房价跌幅收窄，出现企稳信号，叠加政策预期，市场信心边际改善。目前家居板块低估值、低持仓，安全边际相对充足。（2）纸包装：随着多个大厂相继推出新品、国补将智能眼镜纳入补贴范围、AI应用落地进程加快，智能眼镜市场有望延续高增长；AI眼镜结构复杂，涉及多个零部件，关注零部件及包装供应商投资机会。（3）金属包装：行业在国内提价的带动下有望迎来盈利拐点，同时企业开始加强海外市场布局，打开中长期成长空间。（4）造纸：根据卓创数据，根据卓创数据，截至6月11日，进口针叶浆周均价4884元/吨，较上周下跌0.43%，进口阔叶浆周均价4488元/吨，较上周下跌0.49%。成品纸方面，根据卓创数据，本周文化纸价格持平，白卡纸价格小幅上涨，纸厂维持挺市态度，成本支撑下贸易商部分价格上调50元/吨左右；箱板纸、瓦楞纸延续上涨，纸厂库存压力偏低，再发涨价计划，下游包装厂订单虽有放缓，但原纸采购积极性变化不大。我们认为淡季浆纸价格有所承压，废纸系有望持续回升。
　　家用电器：社零方面，据国家统计局及wind数据，5月社会消费品零售总额为41090亿元，同比-0.6%，2026年1-5月社会消费品零售总额累计同比+1.4%；其中5月家用电器和音像器材类商品零售额规模为975亿元，同比-15.6%，2026年1-5月累计值达到4197亿元，累计同比-6.9%。出口方面，据海关总署及ifind数据，5月家用电器出口金额为89.8亿美元，同比+9.40%，2026年1-5月累计值达到427.8亿元，累计同比+4.10%。我们认为5月家电社零下滑主要由于去年上半年高基数影响，家电出口表现相对较好。
　　美容护理：悦己消费&颜值经济需求长期存在，但消费者消费行为更为理性，对于产品质价比更为注重，国货品牌仍然表现出了一定的竞争力，当前国货品牌通过优质的产品、适当定位的价格、优质的渠道及营销布局，有望长期抢占市场份额。
　　黄金珠宝：我国金银珠宝消费展现出一定韧性，从行业发展趋势来看，随着黄金珠宝产品精进、产品品质提升，高端产品愈发受到消费者偏好，黄金珠宝设计愈发得到品牌方的重视，行业内或出现分化，重视产品的企业有望进一步获得消费者认可。
　　教育：我们认为教育行业投资逻辑已经从政策驱动转向业绩驱动，教育行业整体估值相对较低，未来有望迎来业绩、估值的戴维斯双击。未来随着“AI+教育”融合持续深化，K12筑牢基础教育根基、高教引领创新人才培育、职业教育衔接实体经济，三者与AI教育深度绑定，龙头企业将凭借技术与资源优势，把握行业发展机遇，推动行业实现高质量发展，同时兑现长期投资价值。
　　博彩：博彩有望受益于全球流动性增加、经济复苏、财富效应，澳门博彩收入持续复苏，2026年5月澳门博彩毛收入226.11亿澳门元，同比+6.7%；2026年1-5月澳门博彩毛收入1083.79亿澳门元，同比+10.9%，恢复至2019年同期的86.2%。
　　餐饮、茶饮：我们认为，餐饮行业当前正处于复苏通道中，茶饮行业人群渗透率持续提升，优质餐饮及茶饮公司有望凭借其差异化竞争力，打开业绩增长空间。
　　酒旅：我们认为，随着文旅消费市场的复苏，及服务消费相关政策的推出，酒旅板块有望持续保持高景气，龙头企业有望把握行业机遇，带动市场份额持续提升。
　　风险提示：行业竞争加剧风险、原材料价格波动风险、技术迭代风险、消费复苏不及预期