节后美伊波折与美联储政策迷雾或将加大市场波动，中报窗口期景气上修的科技与部分非科技方向或将成为配置主线。
　　海外风险偏好修复，科技股引领节前A股上涨。节前一周A股震荡上行，创业板指与科创50指数双双创下历史新高，科技板块表现出明显的相对优势。美伊协议签署及其带来的风险偏好修复为市场最大驱动因素。此外，周中新任主席沃什“首秀”被市场解读为“鹰派”，当日美股虽然出现较大调整，但A股和亚太市场并未受到影响，周四依旧上涨。
　　美伊波折与联储迷雾，节后市场如何破局？往后看，美伊和解进程的推进并非坦途，协议达成的过程大概率将经历更多波折，资本市场波动性或有所增加。美联储货币政策不确定性增加，关注通胀及就业数据走势。此次沃什“首秀”并未给出市场清晰的政策路径指引。美联储货币政策不确定性上升，但在通胀进一步恶化或就业市场持续过热之前，按兵不动仍是最可能路径。复盘美联储换届周期的资产表现，主席更迭更多构成短期情绪扰动，而非趋势性拐点的决定性变量。中长期来看，大类资产的走势分化，往往取决于宏观经济基本面的走向、货币政策取向的实质性更迭，以及所处的时代背景等深层次因素的共振。
　　基本面K型分化延续，中报窗口聚焦景气上修方向。A股自身来看，国内基本面依旧偏弱且K型分化进一步加大。5月生产小幅回升，AI、出口链仍为主要支撑，但油价等因素使生产整体承压。需求端，投资继续承压，制造业边际小幅改善，社零表现欠佳，内外需分化加大。往后看，短期这种分化或将延续。A股即将进入中报窗口期，配置上，关注景气上行方向。70个重点行业中，中报业绩绝对增速高且边际上修的行业方向值得重点关注：1）科技方面:半导体、计算机设备、通信设备高景气且边际上修；2）非科技方面:锂矿、证券、光伏设备、机器人、农化、锂电设备。
　　风险提示：1）政策落地不及预期，宏观经济波动超预期。2）市场波动风险。3）海外经济超预期衰退、流动性风险。