“AI”相关产品出口已成为观察海外需求的重要线索。对美出口对我国出口同比增速的正贡献明显走扩。部分重要工业品进口价格抬升。劳动密集型产品出口相对弱势。
　　以美元计价，5月我国出口同比增长19.4%，增幅较4月走扩5.3个百分点；5月进口同比增长27.4%，增幅较4月小幅回升2.1个百分点；贸易顺差1054.3亿美元。以人民币计价，5月我国出口同比增长13.8%，增速较4月加快4.0个百分点；进口同比增长21.5%，增速小幅加快0.9个百分点。从单月环比数据看，5月我国出口当月环比增长4.9%；进口当月环比下滑1.1%。
　　“AI”相关产品出口已成为观察海外需求的重要线索。5月制造业PMI新出口订单指数为48.6%，较4月有所下滑，且下降至荣枯线以下，与5月出口同比增速表现趋异。我们认为造成这一现象的原因有二：其一，我国电力结构对海外高油价具备一定的缓冲能力，或在短期内进一步推升了我国制造业的出口优势，进而抬升我国4月新出口订单指数。5月下旬海外原油期货价格逐步回落，国际油价预期有所企稳，我国5月新出口订单环比回落或为正常现象。
　　其二，今年以来，海外需求特别是高技术制造业需求维持强韧，带动我国出口同比增速表现。得益于全球“AI”等高技术制造业投资旺盛，5月欧元区、美国制造业PMI分别为51.6%和54.0%，均处于较高景气度区间；5月我国部分机电产品进出口同比继续较快增长，集成电路出口、进口当月同比增速分别为110.9%和68.0%，增速已连续3个月加快。
　　值得一提的是，2026年4月，全球半导体销售额同比增长93.9%，年内同比增速持续增长，高技术产业加速发展有望对外需持续形成支撑。
　　部分重要工业品进口价格抬升。1-5月我国高技术产品进口相对活跃，集成电路进口累计同比增速为52.1%；拆分量、价来看，1-5月集成电路进口数量、进口价格分别为8.5%和43.6%，高技术产品进口量、价齐升或得益于年内我国高技术产业投资持续发力。
　　原材料端，1-5月铜矿砂（及其精矿）和未锻造的铜（及铜材）的进口单价同比分别增长37.7%、33.1%，但以上两种产品同期进口数量同比下滑，中东地区地缘政治冲突影响仍存，或对我国工业品价格形成输入性影响，后续或将影响制造业上游采购需求。
　　风险提示：海外大宗商品价格震荡；地缘关系的不确定性；政策效果不及预期。