维持中东局势缓和、年内联储降息一次的判断，布局A股五大方向
　　中东地缘博弈正处于关键窗口期，美伊协议达成概率显著提升。6月初以来美伊谈判虽经历多轮反复，但各方均对军事行动保持克制态度，美伊谅解备忘录的推进框架已初步成型。美国政府高级官员近期表态称，协议签署概率达80%至85%。若协议正式落地，霍尔木兹海峡通行将恢复正常，油价风险溢价随之消退，这将有效缓解全球通胀压力，为各国央行后续货币政策调整留出更多空间。
　　美联储6月FOMC利率决议即将公布，市场存在明显的缓和预期差机会。这是新任主席沃什上任后的首次议息会议，当前市场定价显示，6月维持3.50%-3.75%利率区间不变的概率高达97.4%，几乎确定不会降息。受近期公布的强势非农数据和高位通胀数据影响，市场对沃什的鹰派预期有所上升，但综合多方因素判断，本次会议仍存在预期修正的可能性。
　　通胀边际走弱叠加中东局势缓和的双重利好，有望支撑三季度大类资产股债共强格局。缓和预期差的核心逻辑在于，美国5月CPI同比虽仍处于高位，但环比已有所回落，通胀边际走弱趋势初显；同时中东协议若在议息前后取得实质进展，将进一步缓解能源价格对通胀的推升压力。若沃什首秀未释放明确加息信号，甚至对经济前景表达审慎态度，市场此前过度计入的鹰派预期将面临修正，利好全球风险资产。我们维持年内美联储一次降息的判断，中东协议达成将压低油价中枢、缓解通胀压力，为美联储打开降息空间。
　　随着中报披露窗口临近，市场资金关注点将逐步从主题交易转向业绩验证，成长板块仍是投资主线。能够同时具备景气上行、订单兑现和盈利改善逻辑的板块将更受青睐，其中双创算力和半导体产业链仍是高景气最明确的成长主线，AI渗透提升持续拉动算力基础设施投入，产业链多个环节订单和资本开支维持高位。锂电新能源板块经过前期调整后，市场对过剩和价格压力已有较充分定价，后续若海外需求改善、储能放量以及新技术路线推进，部分具备成本优势和全球竞争力的龙头公司中报有望体现盈利修复。
　　除了AI和新能源两条成长主线外，有色、机械设备和券商三个方向也是较好的布局时机。有色板块持续受益于新产业需求增量与全球资源端供给冲击形成的供需错配，算力金属与新能源金属在短期供需缺口边际放大、估值充分消化后，正迎来有力的催化与修复窗口；贵金属中长期逻辑未变，调整过程中可逐步积累战略性配置仓位。机械设备尤其是机器人细分领域正迎来新一轮零部件创新周期，三季度宇树科技挂牌上市预期有望进一步带动板块弹性。券商板块当前估值仍处于历史中低位，随着市场交投活跃度维持高位、并购重组推进以及资本市场改革深化，非银金融存在预期扭转的交易性窗口期。
　　风险提示：1）政策落地不及预期，宏观经济波动超预期；2）市场波动风险；3）海外经济超预期衰退、流动性风险。