本周燃料油、低硫燃料油观点：弱势再现
　　观点
　　本周市场开始将海峡完全解封的波动计入价格，导致国内外燃料油现货、纸货价格大幅下跌，目前的价格已经基本接近冲突刚刚开始的水平。
　　从截至目前的物流转移来看，被封锁的伊拉克、沙特已经找到了重新组织高硫燃料油出口的方向，这意味着海峡中有一部分物流已经有所恢复。即便海峡解封后由于油田、炼厂的供应恢复需要时间，但实际上的供应缺口已经相比冲突初期明显缩小，这将限制价格维持在当前区间。后续需要关注的是，部分俄罗斯炼厂将在6月结束检修，如果没有新的军事打击，那么俄罗斯方向的出口将有所增加，进一步对价格形成利空。低硫方面，巴西的出口开始恢复，但近期欧洲对亚太的出口将因为欧洲重质组分更多流入炼厂而有所减少，间接支撑亚太市场价格。国内方面，首先从原油船期来看，6月国内原油到港数量相对5月保持稳定，主营炼厂加工量将有所保证，同时新一批出口配额的下发也保证了后续炼厂的产出能够顺利流入到保税市场，LU可交割货源未来将继续保持宽松，价格上方空间将因此受到明显的限制。
　　估值
　　FU2609：3000~3350
　　LU2608：3800~4000
　　策略
　　1）单边：燃料油价格短期偏弱，价格已经跌至冲突初期水平，后续需要看到供应进一步提升可能会继续破位下跌。
　　2）跨期：FU、LU月差结构已经回到back，只要冲突导致的现货缺口持续存在，Back结构会持续存在。
　　3）跨品种：FU\LU裂解持续下跌；LU-FU价差有一定概率维持高位。
　　风险
　　中东地缘冲突继续升级