本周价格走势：CEA偏弱运行，CCER价格坚挺
　　全国碳市场综合价格收盘价81.42元/吨，周环比-1.74%，经营性抛压与替代品竞争并存，碳价偏弱运行。全国温室气体自愿减排交易市场最新单日成交均价82.53元/吨，周环比-0.46%，价格韧性强于CEA。
　　全国碳市场周度总成交量约221万吨，单日成交量环比减少9%，市场交投活跃度基本持平；其中，挂牌协议成交约79万吨，在周度总成交量中所占比例提升至35.8%，环比上浮6.4个百分点。CEA25成交量占比维持100%。全国温室气体自愿减排交易市场周度总成交量约58万吨，市场成交数量环比上周减少约7.4%。
　　全国碳市场周度成交均价81.45元/吨，周环比上涨约4.23%，主要受大宗协议成交均价支撑；大宗协议成交均价较挂牌协议成交均价低0.47%。全国温室气体自愿减排交易市场周度成交均价82.69元/吨，周环比基本持平，较全国碳市场挂牌协议周度成交均价高出1.21%，溢价率周环比转而走阔。
　　核心观点：本月重点关注发电行业预分配带来的供应增量
　　1、海外方面，基本面多空交织，EUA价格在76欧元附近震荡：欧盟计划将EUETS扩展至国际航空，配额需求边际增长；然投资基金净多头头寸出现下滑。
　　2、CEA方面，履约期限尚远，买方采购较为谨慎；部分电力企业倾向于出售盈余配额以改善利润表现，本月重点关注发电行业预分配带来的供应增量。
　　3、CCER方面，本周暂无新增产能产量，溢价率走扩至1.2%；年内已新增产能192万吨、新增产量379万吨，关注项目和减排量登记节奏。
　　周度策略：中性偏空；信号：0（0为空仓/卖出，1为偏多，2为多）。
　　风险提示：1、企业大批量出售预分配配额；2、CCER供应增量超预期；3、发电行业配额缺口低于预期；4、主管部门出台政策明确具有雄心的未来减排路径。