本周烧碱观点：交割问题压制，但远月不悲观
　　供应
　　中国10万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为80.9%，环比+1.6%。周内4套氯碱全停检修，4套设备检修恢复，另外周末开始，华北液氯好转带动山东部分氯碱设备负荷提升，其中山东本周氯碱负荷87.5%，环比+3.7%。下周来看，预估3套氯碱设备检修，2套设备检修恢复，预估下周全国氯碱负荷轻微下滑至80.6%。
　　需求
　　氧化铝方面，矿石端传闻反复，市场整体对几内亚铝土矿政策保持高度关注，当前几内亚矿石长协及散货价格均已上升至70美元/干吨，这也意味着氧化铝行业生产成本已处于攀升状态。此外，广西已实现340万吨新产能投产，另有460万吨产能待投，6月中下旬至7月仍为投产相对密集期。液碱传统下游的需求产品印染、粘胶短纤、造纸、化工等非铝下游开工稳定，但利润并未明显扩张，采购偏谨慎。从烧碱出口方面看，出口价格稳定，国内华东烧碱FOB价格在340美元/吨左右。
　　观点
　　烧碱期货仍受近月交割问题压制，因最便宜可交割品定价漂移至浙江，造成短期交割因素影响超过供需因素，在浙江地区供需没有实质性改善前，远月合约也难以对旺季乐观预期给到较大升水。
　　从供需来看，烧碱开工偏低，库存去库，利润低位。液氯的弱势，使得边际装置利润处于低位。下游氧化铝在6月中下旬至7月仍为投产相对密集期，能带来部分囤货需求。后期来看，在07期货给到大贴水后，反而给到09、10合约做多的入场机会，不过合适的时机或需等07合约交割结束。同时，若烧碱持续去库，样本库存降至40-45万吨，可考虑左侧多单入场。
　　估值
　　山东边际装置成本计算=1.5*215(原盐)+2300*0.5776(网电电价)+400(人工、折旧)-0.886*（100）(氯气)=1962
　　策略
　　1）单边：交割问题压制，但远月不悲观。07合约交割前后，关注09、10合约做多机会。
　　2）跨期：无
　　3）跨品种：无
　　风险
　　氧化铝新产能投产变化，氧化铝利润变化，液氯价格波动，仓单交割，中东局势，海外氯碱装置开工变化。