本期投资提示：
　　地产行业数据：新房、二手房成交周环比降、同比升，新房成交推盘比下降。上周(6.13-6.19)34个重点城市新房合计成交218.2万平，环比-3.6%，其中，一二线环比4%，三四线环比+3.9%。6月(6.1-6.19)34城一手房成交同比+7.6%，较5月+13.1pct。其中，一二线同比+11%，三四线同比-29.5%，分别较5月+12.7pct和+14.4pct。上周13城二手房合计成交108.1万平，环比-11.3%；6月累计成交同比+14.1%，较5月+1pct。库存方面，上周15城合计推盘105万平，合计成交87万平，对应成交推盘比为0.83倍，较前一周下滑。最近三个月（26年3月-5月）分别为2.18倍、1.04倍和1.5倍。截至上周末（2026/6/19）15城合计住宅可售面积为8406.9万平，环比+0.22%。3个月移动平均去化月数为17.5个月，环比+0.15个月。
　　主要政策新闻：《求是》提出加快修复居民资产负债表，着力稳定房地产市场。宏观方面，国家统计局公布5月全国地产销售价格环比数据：一线城市新房+0.2%，其中北京、上海、广州和深圳分别-0.2%/+0.2%/+0.2%/+0.4%；一线城市二手房+0.4%，其中北京、上海、广州和深圳分别+0.1%/+0.6%/+0.1%/+0.6%；国家金融监管总局表示支持配合化解房地产、地方政府债务风险；住房城乡建设部与国家数据局提出全面建立房屋建筑统一代码制度；《求是》提出，要加快修复居民资产负债表，着力稳定房地产市场，促进资本市场健康稳定发展，防止资产价格下跌对消费信心的负向螺旋，增强广大城乡居民的消费预期和底气；因城施策方面，重庆发布城市更新住房“好房子”技术导则；土地市场方面，绿城4.9亿元竞得镇海新城宅地；保利发展以总价13.5亿元竞得白云区宅地，溢价率23.9%；REITs方面，北京启动2026重点文旅项目征集，入选可同步申报文旅基建REITs储备；武汉长江产业大厦类REITs完成发行，规模18亿元。
　　公司动态跟踪：招商蛇口发行公司债，华润置地获定期贷款融资。融资担保方面，招商蛇口发行第一期面向专业投资者公开发行公司债券（30.9亿元/3年/1.5%）；华润置地获得定期贷款融资（10亿元/3年）。
　　一周板块回顾：上周房地产、物管板块均弱于大市。板块表现方面，SW房地产指数下跌1.82%，沪深300指数上涨3.44%，相对收益为-5.26%，板块表现弱于大市，在31个板块排名中排第19位。个股表现方面，SW房地产板块涨跌幅排名前5位的房地产个股分别为：大连友谊、亚太实业、合肥城建、阳光股份、先导基电，上周涨跌幅排名后5位的房地产个股分别为京能置业、和展能源、天府文旅、华丽家族、南山控股。板块表现方面，物业管理板块个股平均下跌3.4%，沪深300指数上涨3.44%，相对收益为6.84%，板块表现弱于大市。当前主流AH房企26/27PE均值分别为69.5/45.5倍；物管26/27PE均值分别14/12.6倍。
　　投资分析意见：继续看好龙头房企弹性，维持“看好”评级。我们认为，在我国房地产经历深度调整之后，我国房地产量价的调整幅度、调整时间和居民资产负债表的调整均已较为充分，预计行业基本面底部正逐步临近；而在无宏观政策放松背景下，上海等核心城市今年年初以来楼市改善更为健康，并且我们认为目前上海房价底部已经确立，后续如深圳等核心城市也将陆续企稳；此外，参考日美两国经验可知，核心城市房价领先止跌回稳、并将赋予龙头房企后续基本面和估值面十足的弹性。我们维持房地产及物管“看好”评级，主要推荐：1）优质房企：建发国际、中国金茂、中国海外发展、绿城中国、滨江集团、招商蛇口、保利置业、中海宏洋、建发股份、越秀地产、保利发展、华发股份，关注城投控股；2）商业地产：华润置地、新城控股、太古地产、嘉里建设、恒隆地产、领展房产基金，关注新城发展、大悦城；3）二手房中介：贝壳-W，关注我爱我家；4）物业管理：华润万象、绿城服务、招商积余。
　　风险提示：销售去化不及预期，融资超预期趋紧；物管行业人工成本上行超预期。